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國泰君安-廣聯(lián)達(dá)(002410)2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):年度低點(diǎn)已至,靜待增速修復(fù)-230427
上傳日期:
2023/4/27
大?。?/td>
395KB
格式:
pdf 共3頁
來源:
國泰君安
評(píng)級(jí):
增持
作者:
李博倫
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
本報(bào)告導(dǎo)讀:
公司一季度業(yè)績低于預(yù)期,但增速已至全年低點(diǎn),靜待后續(xù)修復(fù)增速。
投資要點(diǎn):
維持目標(biāo)價(jià)117.68元,“增持”評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè),2023-2025EPS分別為1.11、1.50、1.97元,維持目標(biāo)價(jià)117.68元,“增持”。
一季度業(yè)績低于預(yù)期,后續(xù)或?qū)⑿迯?fù)。公司發(fā)布2023年一季報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.12億元,同比增長16.04%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元,同比增長10.10%,業(yè)績低于預(yù)期。主要原因?yàn)楣卷槕?yīng)九三規(guī)劃,調(diào)整組織架構(gòu),選擇在建筑業(yè)傳統(tǒng)淡季的一季度修煉內(nèi)功,以適應(yīng)未來的成長,因此造價(jià)業(yè)務(wù)新簽訂單金額低于預(yù)期。但我們認(rèn)為,全年的訂單大部分仍集中在后續(xù)季度,公司有望追回在一季度落下的業(yè)績,業(yè)績?cè)鏊儆型诤罄m(xù)季度逐漸修復(fù)。
規(guī)模效應(yīng)受折舊攤銷壓制。公司的在建工程和開發(fā)支出在Q1轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的比例較大,開始攤銷,在一定程度上增加了公司費(fèi)用開支。預(yù)計(jì)后續(xù)折舊攤銷體量級(jí)將會(huì)保持在較高水平,限制了公司利潤的規(guī)模效應(yīng)。作為產(chǎn)品型公司的利潤彈性,不一定能夠在未來兩年得到釋放,利潤增速或與收入增速保持相對(duì)同步。
近三年低點(diǎn)已過,短期利空出盡。九三規(guī)劃是經(jīng)過公司審慎思考后推出的2023-2025年經(jīng)營計(jì)劃,利用第一個(gè)季度進(jìn)行一些內(nèi)部的調(diào)整是必要的,勢(shì)必也會(huì)對(duì)短期業(yè)績?cè)斐梢恍┎▌?dòng)。我們認(rèn)為,調(diào)整是為了后續(xù)更好的成長,公司實(shí)現(xiàn)九三規(guī)劃的經(jīng)營目標(biāo)仍是大概率事件,短期利空因素已基本消化完畢,公司股價(jià)重回高性價(jià)比區(qū)間。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新產(chǎn)品推廣進(jìn)度不及預(yù)期,建筑業(yè)大幅衰退
廣聯(lián)達(dá)股票研究報(bào)告
財(cái)通證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)業(yè)績穩(wěn)步增長,毛利率連續(xù)2個(gè)季度同比提升-230426
華創(chuàng)證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績平穩(wěn)向上,發(fā)展目標(biāo)堅(jiān)定-230426
中金公司-廣聯(lián)達(dá)(002410)收入穩(wěn)健增長,數(shù)字新成本打開成長空間-230426
華泰證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)收入利潤持續(xù)增長,AI落地場景豐富-230426
國金證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)持續(xù)投入研發(fā),打造建筑行業(yè)AI能力-230426
招商證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)業(yè)績符合預(yù)期,研發(fā)投入持續(xù)加大-230426
平安證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)業(yè)績平穩(wěn)增長,“九三”戰(zhàn)略彰顯發(fā)展信心-230426
西部證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)跟蹤點(diǎn)評(píng):企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步入深水區(qū),23年公司各業(yè)務(wù)線條有望受益-230425
國元證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)2022年年度報(bào)告點(diǎn)評(píng):利潤實(shí)現(xiàn)快速增長,九三規(guī)劃目標(biāo)清晰-230330
太平洋證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,盈利能力顯著改善-230328
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