>> 招商證券-奇安信(688561)Q1營(yíng)收高速增長(zhǎng)，營(yíng)收結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯著-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司23Q1營(yíng)收高速增長(zhǎng)，22年軍團(tuán)戰(zhàn)略進(jìn)展積極，大客戶占比提升，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；控費(fèi)效果顯著，歸母凈利潤(rùn)首次轉(zhuǎn)正。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
事件：公司發(fā)布2022年財(cái)報(bào)與2023年一季報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.23億元，同比增長(zhǎng)7.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.57億元，同比扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-3.06億元，同比大幅縮窄。2023年一季度實(shí)現(xiàn)收入9.25億元，同比增長(zhǎng)40.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-5.33億元，同比略有擴(kuò)大；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-6.33億元，同比略有擴(kuò)大。
軍團(tuán)戰(zhàn)略效果顯著，帶動(dòng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，22Q4單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.31億元，同比減少3.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.82億元，同比增長(zhǎng)96.31%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)10.58億元，同比增長(zhǎng)112.68%。22年公司軍團(tuán)戰(zhàn)略進(jìn)展顯著，帶動(dòng)收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，全年企業(yè)級(jí)客戶收入40.08億元，占比64.53%，政府及公檢法客戶收入22.04億元，占比35.47%。
其中關(guān)基大客戶成為公司核心成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，能源、運(yùn)營(yíng)商、金融行業(yè)客戶營(yíng)收分別較去年同期增長(zhǎng)66.25%、56.04%和35.29%。五百萬以上營(yíng)收客戶收入占比40.56%，較去年同期增長(zhǎng)3.21pct，營(yíng)收金額較去年同期增長(zhǎng)3.54億，增長(zhǎng)率為16.33%。產(chǎn)品方面，新賽道保持快速增長(zhǎng)，公司網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入45.28億元，同比增長(zhǎng)17.35%，其中數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品收入同比增速超55%，實(shí)戰(zhàn)化態(tài)勢(shì)感知產(chǎn)品同比增長(zhǎng)超20%。網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.26億元，同比增長(zhǎng)17.14%；硬件及其他實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.57億元，同比下滑29.58%，主要是疫情對(duì)現(xiàn)場(chǎng)交付產(chǎn)生不利影響。
控費(fèi)進(jìn)展積極，歸母凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)盈利。公司運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升，帶動(dòng)盈利能力提升顯著。2022年，公司毛利率64.34%，同比增長(zhǎng)4.33pct。公司研發(fā)平臺(tái)量產(chǎn)成效凸顯，研發(fā)效率顯著增長(zhǎng)。去年研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增速較去年同期分別下降45.47、25.81、19.04pct，三費(fèi)合計(jì)增速較去年同期下降32.68pct，合計(jì)營(yíng)收占比下降2.97pct。
公司供應(yīng)鏈管理逐步加強(qiáng)，整體運(yùn)營(yíng)效率穩(wěn)步提升，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提高，帶動(dòng)歸母凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)盈利。
23Q1營(yíng)收高速增長(zhǎng)，“零事故”標(biāo)桿案例助力大客戶提速拓展。23Q1營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，今年公司將繼續(xù)深化軍團(tuán)戰(zhàn)略，組織架構(gòu)會(huì)進(jìn)一步細(xì)分優(yōu)化，有助于發(fā)掘細(xì)分客戶共性痛點(diǎn)，進(jìn)一步搶占大客戶市場(chǎng)。此外，去年公司在北京冬奧的“零事故”標(biāo)桿，也樹立了“業(yè)務(wù)不中斷、數(shù)據(jù)不出事、合規(guī)不踩線”的“零事故新標(biāo)準(zhǔn)”，“零事故”標(biāo)桿案例在關(guān)基等行業(yè)大客戶中具有較強(qiáng)的影響力，有助于未來加速在大客戶領(lǐng)域拓展。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)3.23/7.18/9.92億元，利潤(rùn)拐點(diǎn)確立，控費(fèi)效果顯著，軍團(tuán)戰(zhàn)略在行業(yè)大客戶拓展方面取得顯著效果，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期、下游客戶需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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