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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受到美元加息傳導(dǎo)影響，2023Q1投資收益同比高增帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)改善。伴隨港股市場(chǎng)整體環(huán)境好轉(zhuǎn)，以及更多利好政策落地實(shí)施，港交所有望實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)同比高增。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)430港幣，對(duì)應(yīng)23年47.1xPE。受23Q1港股市場(chǎng)交投活躍，公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.58億元，同比+19%。EBITDA利潤(rùn)率為76%，較前一年上升1%，凈利潤(rùn)為34.08億元，同比+28%。考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性降低和企業(yè)盈利修復(fù)帶來(lái)的提振效應(yīng)，以及更多利好政策落地，港股市場(chǎng)在2023年的整體交易活躍度有望高于去年同期，港交所有望實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)同比高增，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收可達(dá)209/234/263億港元，凈利潤(rùn)116/133/152億港元，EPS為9.1/10.4/11.9港元。
　　受到美元加息傳導(dǎo)影響，公司23Q1業(yè)績(jī)大幅提升。23Q1公司投資收益錄得15.3億元，去年同期僅為6千萬(wàn)港元，投資收益的大幅增長(zhǎng)是公司業(yè)績(jī)同比高增的核心驅(qū)動(dòng)力。公司投資收益的高增主要來(lái)源于投資收益率的改善，而非資金規(guī)模的擴(kuò)張。受益于美元加息傳導(dǎo)影響和資本市表現(xiàn)回暖，23Q1公司自有資金、香港結(jié)算保證金結(jié)算所基金的年化投資回報(bào)分別為6.31%、2.85%、2.77%，去年同期為1.21%、0.46%、0.08%。
　　伴隨港股市場(chǎng)整體環(huán)境好轉(zhuǎn)，以及更多利好政策落地實(shí)施，港交所全年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比高增?？紤]到中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性降低和企業(yè)盈利修復(fù)帶來(lái)的提振效應(yīng)，2023年的整體交易活躍度有望高于去年同期，推動(dòng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。另外，此前公布的互聯(lián)互通交易日歷優(yōu)化方案、滬深港通標(biāo)的范圍擴(kuò)大方案、特專科技公司上市制度都已經(jīng)在三月份落地實(shí)施，預(yù)計(jì)在年內(nèi)股票“港幣-人民幣雙柜臺(tái)交易安排”也將落地實(shí)施，上述香港資本市場(chǎng)利好政策的實(shí)施都有助于提升公司的盈利增速。
　　催化劑：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇、更多香港資本市場(chǎng)利好政策實(shí)施
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：港股市場(chǎng)大幅下跌影響交投活躍度