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事件：近日公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告，2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.26億元，同比增長(zhǎng)48.52%；歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)42.77%；扣非后凈利潤(rùn)2.32億元，同比增長(zhǎng)44.53%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q1業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，盈利能力基本穩(wěn)定。受益于新能源汽車保持快速增長(zhǎng)，客戶對(duì)公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件需求持續(xù)提升，公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)銷量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.26億元，同比增長(zhǎng)48.52%，環(huán)比減少13.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)42.77%，環(huán)比減少21.5%，業(yè)績(jī)環(huán)比減少主要是存在季節(jié)性因素的影響。2023Q1毛利率為22.14%，同比下降1.86pct，環(huán)比下降2.24pct；凈利率為10.54%，同比下降0.48pct，環(huán)比下降1.1pct，盈利能力整體表現(xiàn)較穩(wěn)定。Q1研發(fā)費(fèi)用1.07億元，同比增長(zhǎng)10.58%，占營(yíng)收比例4.61%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-2112.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)87.34%。
　　堅(jiān)持定位高端市場(chǎng)及大客戶戰(zhàn)略。公司是國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商之一，堅(jiān)持定位高端市場(chǎng)及大客戶戰(zhàn)略。2022年公司與CATL簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，加強(qiáng)雙方在鈉電池和麒麟電池等新技術(shù)在全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合作，約定在同等條件下，CATL優(yōu)先選擇公司作為電芯機(jī)械件供應(yīng)商，份額不低于40%，有效期至2026年12月31日；公司與法國(guó)客戶ACC簽訂產(chǎn)品供應(yīng)合同，約定2024年至2030年期間，公司向ACC提供約3億套方形鋰電池殼體和蓋板產(chǎn)品。公司在動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，與大客戶深度合作有助于提升持續(xù)盈利能力。此外，公司4680大圓柱電池結(jié)構(gòu)件已在持續(xù)配套出貨，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　加快產(chǎn)能建設(shè)，為業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。2022年公司完成惠州新建項(xiàng)目、惠州三期項(xiàng)目、湖北荊門項(xiàng)目、福建二期項(xiàng)目以及德國(guó)一期項(xiàng)目主體工程建設(shè)并完成部分設(shè)備投入。同時(shí)，公司分別投資建江西一期項(xiàng)目、江蘇三期項(xiàng)目、江門項(xiàng)目、山東一期項(xiàng)目、廈門項(xiàng)目及四川三期項(xiàng)目，進(jìn)一步擴(kuò)張公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能。截至目前，公司已在國(guó)內(nèi)布局了13個(gè)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地以及歐洲3個(gè)生產(chǎn)基地。公司積極就近配套客戶，有利于與下游建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)鏈合作關(guān)系。
　　投資建議：維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為6.23元、8.84元、11.56元，對(duì)應(yīng)PE分別為21倍、15倍、11倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)對(duì)公司產(chǎn)品需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品和新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等。