>> 華鑫證券-固收加基金2023一季報(bào)解析：加倉TMT減持大金融，轉(zhuǎn)債投資能力成“勝負(fù)手”-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 844KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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市場概況
存量市場：數(shù)量規(guī)模雙下滑
截至2023/3/31，全市場固收加基金共1326只，較上季度的1403只減少77只；固收加產(chǎn)品總規(guī)模自2021年觸頂后持續(xù)下滑，本期由上季度的16809.77億元減少至14650.43億元，環(huán)比回落-13%。
分類型來看，二級(jí)債基、偏債混合、可轉(zhuǎn)債基金、偏債型靈活配置基金數(shù)量分別為423、688、35、180只，規(guī)模分別為8191.86、4681.48、383.89、1393.20億元，偏債混合型基金數(shù)量最多、二級(jí)債基規(guī)模最大。最新規(guī)模top10及規(guī)模增幅top10基金名單詳見正文。
市場格局：136家公司布局，CR10穩(wěn)定在五成，易方達(dá)在管規(guī)模超2000億居首
截至2023年Q1，共有136家機(jī)構(gòu)布局固收加基金，管理規(guī)模前10基金公司合計(jì)市占率54.11%，整體較為穩(wěn)定。最新規(guī)模排名前3的基金管理人依次為：易方達(dá)基金（2098.93億）、廣發(fā)基金（964.04億）和招商基金（935.36億）
業(yè)績回顧
九成產(chǎn)品錄得正收益，轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)強(qiáng)勢
2023年Q1固收加基金市場明顯回暖，各細(xì)分類別正收益概率均在92%以上。二級(jí)債基、偏債混合、轉(zhuǎn)債基金和偏債型靈活配置收益中位數(shù)分別為：1.51%、1.44%、4.2%、1.16%。
細(xì)分類別收益top5名單詳見正文。
資產(chǎn)配置
大類資產(chǎn)配置：權(quán)益?zhèn)}位回升，杠桿變化較小
固收加基金股票倉位在2022年Q3到達(dá)階段性低點(diǎn)后，伴隨著權(quán)益市場回暖開始穩(wěn)步回升。2023Q1二級(jí)債基、偏債混合、轉(zhuǎn)債基金和偏債型靈活配置股票倉位中位數(shù)分別為：17.01%、22.58%、17.65%、19.81%。全市場固收加基金中位數(shù)19.37%。
轉(zhuǎn)債是二級(jí)債基重要的收益增厚工具，2020年以來二級(jí)債基轉(zhuǎn)債倉位中樞約10%。靈活配置基金轉(zhuǎn)債配置較少最新一期僅0.23%。
重倉行業(yè)變動(dòng)：加倉TMT減倉大金融
2021年以來前5大重倉行業(yè)為：食品飲料（11.02%）、電子（8.78%）、電新（10.36%）、基礎(chǔ)化工（6.22%）、醫(yī)藥（7.89%）。
2023年Q1，固收加基金持有較多的行業(yè)包括：食品飲料（12.07%）、電子（8.67%）和電新（7.68%），在鋼鐵、紡織服裝、商貿(mào)零售和消費(fèi)者服務(wù)上倉位不足1%。
相較上季度，本期固收加基金主要增持計(jì)算機(jī)（1.60%）、電子（1.15%）、通信（1.13%）、交通運(yùn)輸（1.03%）和傳媒（0.95%），減持銀行（5.44%）、非銀行金融（3.65%）、國防軍工（1.67%）、基礎(chǔ)化工（6.12%）、房地產(chǎn)（2.47%）。
產(chǎn)品推薦
本期基金優(yōu)選
本期組合推薦關(guān)注以下10只穩(wěn)健型產(chǎn)品：長安鑫益增強(qiáng)A、廣發(fā)價(jià)值回報(bào)A、長安裕騰A、鵬華弘康A(chǔ)、東興興利A、招商信用增強(qiáng)A、金鷹鑫瑞A、富國元利A、匯豐晉信2016、廣發(fā)安享A。
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風(fēng)險(xiǎn)提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效。基于歷史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績不代表未來。
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