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公司發(fā)布2023年一季報(bào)
　　預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入11.30億元，同比增長(zhǎng)16.05%；歸母凈利潤(rùn)2.22億元，同比扭虧；扣非歸母凈利潤(rùn)7475萬元，同比增長(zhǎng)386%。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)與平臺(tái)科技較快增長(zhǎng)，費(fèi)用率持續(xù)下降
　　1.分業(yè)務(wù)來看：創(chuàng)新業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)與平臺(tái)科技服務(wù)收入較快增長(zhǎng)，增速分別為38%及26%。其他業(yè)務(wù)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)。報(bào)告期公司對(duì)組織架構(gòu)和重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，分業(yè)務(wù)口徑有所變化。
　　2.綜合毛利率較上年同期下降約2個(gè)百分點(diǎn)。
　　3.費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率基本與上年同期持平。研發(fā)費(fèi)用率下降3.72個(gè)百分點(diǎn)。上年同期，費(fèi)用受到股權(quán)激勵(lì)、員工持股的股份支付費(fèi)用影響較大。
　　4.公允價(jià)值變動(dòng)收益1.64億元，上年同期為虧損0.99億元。由此對(duì)歸母凈利潤(rùn)帶來正面影響。
　　5.合同負(fù)債來看，同比下降5%。
　　6.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，歷年來一季度都出現(xiàn)較大的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出。本季度凈流出金額同比收窄5000萬元。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為，全年來看，公司收入增速目標(biāo)18%，考慮2023年疫情復(fù)蘇大背景，公司大概率能過夠超越該收入增速目標(biāo)。業(yè)務(wù)看點(diǎn)包括金融創(chuàng)新持續(xù)帶來的IT需求、O45替換需求增加以及金融信創(chuàng)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。另一方面，公司業(yè)務(wù)涵蓋證券行業(yè)的toB、及toBtoC類業(yè)務(wù)，隨著AI技術(shù)的賦能，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司未來的成長(zhǎng)空間。因此，我們預(yù)計(jì)2023年-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.51億元、22.55億元及28.41億元。同比增長(zhǎng)60.5%、28.7%及26.0%。當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023年-2025年業(yè)績(jī)的PE為50倍、39倍及31倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　金融創(chuàng)新推進(jìn)不及預(yù)期；疫情對(duì)公司簽單、項(xiàng)目實(shí)施、確認(rèn)收入帶來負(fù)面影響；資本市場(chǎng)景氣度下降；業(yè)務(wù)創(chuàng)新可能帶來的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。