久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　2023年4月27日，立高食品發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)符合預(yù)期，利潤(rùn)有望釋放
　　2022年?duì)I收29.11億元（同增3.32%），歸母凈利潤(rùn)1.44億元（同減49.22%），剔除股份支付費(fèi)用影響后2.2億元（同降28.37%），系受疫情擾動(dòng)、原材料波動(dòng)以及產(chǎn)能爬坡期間費(fèi)用攤銷(xiāo)較高所致。其中2022Q4營(yíng)收8.59億元（同增0.43%），歸母凈利潤(rùn)0.43億元（同減49.38%）。2023Q1總營(yíng)收7.94億元（同增26.19%），歸母凈利潤(rùn)0.50億元（同增24.6%），一季度加速改善。2022/2022Q4/2023Q1毛利率為31.77%、32.45%、32.03%，同比-3 /-2/-1pct，銷(xiāo)售費(fèi)用率為11.91%、11.28%、11.89%，同比-1/-1/-1pct，管理費(fèi)用率為8.51%、8.49%、7.3%，同比+2/+0.1/-2pct，凈利率為4.93%、5.03%、6.26%，同比-5 /-5/-0.1pct。2022/2022Q4/2023Q1年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為3.43、1.43、-0.19億元，分別同比+18%/-9%/-138%。
　　▌核心品類(lèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)，發(fā)力商超、團(tuán)餐渠道
　　分產(chǎn)品看，2022年冷凍烘焙食品/奶油/水果制品/醬料營(yíng)收17.84/5.13/2.05/1.97/0.02億元，同比+4%/+9%/-6%/+7%，占比61%/18%/7%/7%。公司推進(jìn)產(chǎn)品中心改革，一方面圍繞“老品新作”研發(fā)思路，對(duì)傳統(tǒng)大單品進(jìn)行多樣化升級(jí)；另一方面持續(xù)“新品和新場(chǎng)景創(chuàng)新”，挖掘市場(chǎng)增量需求。雜糧奶酪包、丹麥甜甜圈、中式雜糧蛋糕和依樂(lè)斯奶油等新品銷(xiāo)售表現(xiàn)較理想。分渠道看，2022年經(jīng)銷(xiāo)/直銷(xiāo)/零售營(yíng)收18.89/10.03/0.16億元，同比+3%/+4%/-17%，占比65%/34%/0.6%。在穩(wěn)固餅房渠道市占率基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)力商超、餐飲及線上渠道，形成多元化渠道布局。分區(qū)域看，2022年華南/華東/華中/華北/西南/西北/東北營(yíng)收12.19/7.87/2.63/2.18/2.44/0.82/0.9億元，同比-1%/+10%/+1%/+4%/+11%/-8%/-1%，占比42%/27%/9%/8%/8%/3%/3%。量?jī)r(jià)拆分看，2022年冷凍烘焙食品/奶油/水果制品/醬料銷(xiāo)量7.63/3.8/1.28/1.66萬(wàn)噸,，同比-2%/+3%/-8%/+6%，對(duì)應(yīng)噸價(jià)為2.34/1.35/1.6/1.19萬(wàn)元/噸，同比+6%/+6%/+2%/+1%。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為1.94/3.30/5.13元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為50/29/19倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、原材料上漲、華南和華東地區(qū)銷(xiāo)售不及預(yù)期等。