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聚焦消費細分賽道，高彈性把握港股消費復(fù)蘇
　　香港與內(nèi)地全面通關(guān)，基本面進一步改善。通關(guān)之后，內(nèi)地將全面支持香港經(jīng)濟恢復(fù)，為香港經(jīng)濟發(fā)展注入新活力。截至2022年四季度末，季度GDP增速為-4.2%。從季度GDP產(chǎn)值來看，2022年三、四季度GDP產(chǎn)值出現(xiàn)回升。
　　社融規(guī)模穩(wěn)中有增，南下資金持續(xù)流入。2023年一季度末產(chǎn)出指數(shù)PMI為57%，一季度社會融資規(guī)模增量累計14.53萬億元，比上年同期多2.47萬億元。今年以來，南下資金凈買入額為901.27億元人民幣，保持穩(wěn)定增長。南下資金中行業(yè)持股市值占比中，近三年可選消費和日常消費行業(yè)占比維持在20%左右。
　　港股消費板塊觸底反彈，積極布局高性價比投資機會。今年一季度中證港股通消費主題指數(shù)持續(xù)上漲，開啟右側(cè)通道；截至2023年一季度末，中證港股消費主題指數(shù)的周漲跌幅，月漲跌幅，季度漲跌幅、半年漲跌幅分別為1.67%，5.55%，1.79%，15.55%。
　　覆蓋消費細分賽道，聚焦消費領(lǐng)域稀缺標的。中證港股通消費主題指數(shù)涵蓋的行業(yè)較多，具有必選消費，也有可選消費，還包含一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；其囊括12個申萬一級消費行業(yè)，包含34個申萬三級細分行業(yè)。該指數(shù)中細分領(lǐng)域龍頭的加持，體現(xiàn)了指數(shù)的稀缺成長性，在消費復(fù)蘇階段，也或?qū)⒂懈蟮膹椥浴?br>　　中證港股通消費主題指數(shù)基本情況（931454.CSI）
　　編制思路：從港股通證券范圍內(nèi)選取流動性較好、市值較大的50只消費主題相關(guān)證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)消費類上市公司證券的整體表現(xiàn)。
　　指數(shù)特點：成分股市值以大市值為主，市值大于1000億元的成分股有21只，市值權(quán)重中占比83.87%；前五大行業(yè)分布為傳媒、社會服務(wù)、食品飲料、汽車和紡織服飾，總占比80.73%；前十大權(quán)重股合計占比63.6%，包括3家互聯(lián)網(wǎng)公司和7家消費實業(yè)公司，涉及吃、穿、住、行、社交和游戲。
　　指數(shù)表現(xiàn)：與恒生指數(shù)相比，該指數(shù)具有波動大，業(yè)績彈性更強的特點；在牛市中超額收益顯著，在牛市區(qū)間漲幅143.02%。當前估值30.79倍，當前估值分位點為22.44%，處于估值底部。
　　鵬華中證港股通消費主題ETF（513590）
　　鵬華中證港股通消費主題ETF跟蹤中證港股通消費主題指數(shù)，由鵬華基金管理公司張羽翔任基金經(jīng)理。張羽翔先生，碩士。于2011年4月加入鵬華基金，于2015年9月開始管理指數(shù)型基金。投資經(jīng)理年限7.60年，歷任管理基金27只，在管9只，總規(guī)模達192.61億元。
　　風險提示：本研究基于市場歷史數(shù)據(jù)，基金的歷史表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)。若未來市場環(huán)境發(fā)生較大變化，基金的實際表現(xiàn)可能與本文的結(jié)論有所差異。本報告僅作為參考，不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。