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事項：
　　2023年4月26日，公司發(fā)布2023年一季度報告：
　　公司2023Q1實現營業(yè)收入3.74億元，同比/環(huán)比-11.15%/-22.77%；毛利率31.42%，同比/環(huán)比-8.30pct/-2.49pct；歸母凈利潤0.65億元，同比/環(huán)比-42.20%/-33.36%；扣非歸母凈利潤0.64億元，同比/環(huán)比-42.15%/-27.64%；扣除股份支付影響后的凈利潤0.79億元，同比-39.21%。
　　評論：
　　短期業(yè)績承壓，下游需求回暖疊加產品結構優(yōu)化，公司有望重回增長軌道。受行業(yè)周期性影響，下游需求相對疲軟，部分客戶仍處于庫存調整期，公司短期業(yè)績承壓，2023Q1實現營業(yè)收入3.74億元，同比/環(huán)比-11.15%/-22.77%；毛利率31.42%，同比/環(huán)比-8.30pct/-2.49pct；歸母凈利潤0.65億元，同比/環(huán)比-42.20%/-33.36%。公司持續(xù)加大IGBT、SGTMOS和SJMOS產品的銷售投入，并積極布局汽車電子、光伏儲能等新興領域，隨著下游需求回暖疊加產品結構優(yōu)化，未來公司業(yè)績有望重回增長軌道。
　　公司產品持續(xù)導入汽車、光伏等領域，新能源市場正成為公司業(yè)績增長點。汽車電子方面，公司與比亞迪繼續(xù)擴大合作規(guī)模，目前已實現近30款產品的大批量供應；同時對理想、蔚來、小鵬等十余家車企的出貨規(guī)模穩(wěn)步提升。光伏儲能方面，公司已成為多家龍頭客戶單管IGBT第一大國產供應商；同時，公司預計部分IGBT模塊產品可在2023年完成驗證評估并向客戶送樣，預計2023Q3實現IGBT模塊產品量產。公司汽車電子+光伏儲能領域收入占比持續(xù)提升，未來新能源領域放量有望帶動業(yè)績持續(xù)增長。
　　晶圓廠支持下公司IGBT收入快速放量，新品推出有望打開遠期成長空間。IGBT方面，公司持續(xù)加大在芯片及封裝領域的全方位資源投入，目前公司IGBT已在國內頭部光伏企業(yè)中實現批量銷售，主要代工廠華虹半導體正在加大擴產力度，未來有望持續(xù)放量貢獻收入。第三代半導體方面，公司正逐步推出1200V多型號SiCMOS產品，主要目標市場是光伏逆變和汽車。公司募集資金布局SiC/GaN功率器件及封測、功率驅動IC及智能功率模塊（IPM）、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模塊（含車規(guī)級），未來在晶圓廠支持下，新產品有望依托現有客戶資源實現快速放量。
　　投資建議：公司產品結構正從MOSFET向IGBT、第三代半導體等升級，應用領域正向新能源車、光伏等領域突破，未來業(yè)績有望保持穩(wěn)增長?？紤]到公司短期業(yè)績受需求低迷影響，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤預測由5.70/7.30/9.04億元下調至4.36/5.92/8.00億元，對應EPS為1.46/1.99/2.68元。參考行業(yè)可比公司估值及自身業(yè)績增速，我們給予公司2023年40倍PE，對應目標價58.6元/股，維持“強推”評級。
　　風險提示：行業(yè)景氣不及預期；產能支持不及預期；產品結構調整不及預期。