>> 萬聯(lián)證券-貝泰妮(300957)2023年一季報點評：Q1增速有所放緩，中央工廠基地竣工將提高自產(chǎn)比例-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 544KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雯,李瀅 |
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2023年4月26日下午，公司發(fā)布2023年一季報。2023Q1，公司實現(xiàn)營收8.63億元，同比+6.78%；歸母凈利潤1.58億元，同比+8.41%。投資要點:
23Q1業(yè)績增長放緩，歸母凈利潤同增8.41%。2023Q1，公司實現(xiàn)營收8.63億元（同比+6.78%），歸母凈利潤1.58億元（同比+8.41%），收入和利潤增速有所放緩。其中，理財收益和公允價值變動收益分別為
568.87萬元/3145.20萬元，扣非歸母凈利潤1.27億元（同比+1.72%）。
毛利率有所下降，期間費用率控制良好。2023Q1，公司毛利率同比-1.71個pct至76.11%；銷售費用率同比-0.42個pct至47.60%；管理費用率同比+0.14個pct至7.72%；研發(fā)費用同比+0.10個pct至3.93%。
凈利率同比小幅下降0.03個pct至17.96%。
中央工廠新基地竣工，未來將提升自產(chǎn)比例。2023年3月，公司的中央工廠竣工。中央工廠新基地建設(shè)項目是公司2021年首次公開發(fā)行募資投資項目之一，將于2023年投入使用，年產(chǎn)值50億元。新工廠具備高度自動化水平，將成為“智慧工廠”的代表，有利于保障產(chǎn)品的質(zhì)量和生產(chǎn)穩(wěn)定性，提升公司的自由產(chǎn)能，減少對委托加工模式的依賴。
盈利預測與投資建議：公司作為敏感肌護膚龍頭企業(yè)，近年來積極推進品牌建設(shè)和新品營銷，業(yè)務(wù)持續(xù)實現(xiàn)亮眼增長。盡管23Q1增速有所放緩，未來隨著疫情影響消退以及皮膚大健康版圖的延伸，有望在多領(lǐng)域開辟增長曲線。另外，公司擬推2023年股權(quán)激勵計劃，以2022年為基數(shù)，2023-2024年營收和歸母凈利潤的增長率不低于28%/61.28%/100%（CAGR為25%），彰顯公司未來發(fā)展信心。我們維持此前的盈利預測，預計公司2023-2025年EPS分別為3.19/4.02/5.03元/股，對應2023年4月26日收盤價的PE分別為34/27/21倍，維持“買入”評級。
風險因素：宏觀經(jīng)濟下行風險、市場競爭加劇風險、品牌拓展不達預期風險。
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