久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司公告2023Q1總營收20.21億元，同比+7.28%，歸母凈利潤5.69億元，同比+7.34%，業(yè)績符合預(yù)期。
　　 Q1表現(xiàn)穩(wěn)健，蓄水池充足。23Q1（營收+合同負(fù)債）同比+24%，合同負(fù)債7.97億元，同比+103.6%，側(cè)面反映公司經(jīng)銷商打款意愿較高，蓄水池充足。此外，23Q1銷售收現(xiàn)22.36億元，同比+23%，保持穩(wěn)定增長且高于收入增速，實(shí)際回款勢頭較好，目前庫存2-3個(gè)月的良性區(qū)間。利潤端看，23Q1毛利率78.38%，同比-2.45pct，銷售/管理費(fèi)用率19.26%/8.1%，同比+0.8pct、-2.36pct，管理費(fèi)用率進(jìn)一步優(yōu)化，凈利率同比-0.23pct至28.16%，仍穩(wěn)定在合理區(qū)間。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)步升級，省外市場穩(wěn)步開拓。23Q1公司酒類業(yè)務(wù)收入19.06億元，同比+6.89%，中高檔酒收入16.70億元，同比+6.05%，占營收比重83%，普通酒收入2.36億元，同比+13.21%。分地區(qū)看，省內(nèi)收入4.83億元，同比-6.65%；省外收入14.23億，同比+12.43%，省外市場穩(wěn)定增長。截止23Q1末共有經(jīng)銷商2285家，對比22年末凈增加127家，單個(gè)經(jīng)銷商貢獻(xiàn)收入同比+13%，經(jīng)銷商培養(yǎng)效果逐步彰顯。
　　著力打造戰(zhàn)略單品，實(shí)行配額保障資源稀缺：公司2023年規(guī)劃清晰，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，今年高度重視品味舍得在宴席市場推廣，預(yù)計(jì)未來伴隨宴席場景增加有望貢獻(xiàn)收入增量；此外藏品十年未來2-3年目標(biāo)10億元，模式轉(zhuǎn)變，定位更明細(xì)，目前在老市場依靠品牌體系和1+1經(jīng)銷商深度協(xié)作體系比較成功。渠道端，公司反饋前兩百家經(jīng)銷商占銷售額約70%，沱牌小商更多，且公司23年規(guī)劃不再以招商為主，經(jīng)銷商要把服務(wù)做好，通過實(shí)行配額制讓經(jīng)銷商資源稀缺，堅(jiān)持小商逐步培養(yǎng)，提升經(jīng)銷商質(zhì)量。
　　盈利預(yù)測：公司基礎(chǔ)工作扎實(shí)，戰(zhàn)略路徑清晰，實(shí)際經(jīng)營穩(wěn)中向好，我們維持2023-2025年歸母凈利潤為21、27、33億元，分別同比+26%、+27%、+22%，當(dāng)前市值對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為28、22、18倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、老酒戰(zhàn)略不及預(yù)期