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公司發(fā)布2023年一季報(bào)，營(yíng)業(yè)收入保持快速增長(zhǎng)2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.83億元，同比增長(zhǎng)26.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.31億元，同比增長(zhǎng)3.92%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利2.91億元，同比下降5.48%。
　　2023年本土汽車市場(chǎng)承壓，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，擠壓上游供應(yīng)商盈利空間。在此背景下，公司仍能獲得較快收入增速和相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)水平，彰顯龍頭實(shí)力。作為國(guó)內(nèi)汽車智能化龍頭，客戶、訂單持續(xù)突破，發(fā)展前景廣闊。我們維持公司盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)15.86/22.13/30.33億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.86/3.99/5.46元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為38.3/27.4/20.0倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　下游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈致公司盈利承壓，研發(fā)投入堅(jiān)定蓄能高質(zhì)量增長(zhǎng)公司2023Q1公司毛利率為21.09%，同比下降2.87pct；凈利率為8.27%，同比小幅度下降1.76pct。費(fèi)用端，2023Q1的銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.46%、2.35%、10.09%、0.21%，同比變動(dòng)-0.31/0.05/1.25/0.36pct，總體費(fèi)用率為14.11%，同比增長(zhǎng)1.35pct，整體費(fèi)控能力優(yōu)異。2023Q1公司研發(fā)投入維持高位，加碼新技術(shù)開拓，行業(yè)承壓階段公司有望強(qiáng)化產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
　　前瞻布局智能網(wǎng)聯(lián)市場(chǎng)，新方案新產(chǎn)品不斷拓展
　　近期2023年上海國(guó)際車展隆重舉辦，本土品牌在產(chǎn)品力、科技屬性等多個(gè)層面呈現(xiàn)出引領(lǐng)行業(yè)之勢(shì)，走出國(guó)門進(jìn)軍全球市場(chǎng)已經(jīng)成為大勢(shì)所趨。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年1-3月中國(guó)汽車出口106.9萬輛，同比增長(zhǎng)54%，2023年3月出口增速達(dá)89%，國(guó)內(nèi)汽車智能化已經(jīng)走在全球前列，作為本土優(yōu)秀的智能化零部件供應(yīng)商，公司亦有望在海外市場(chǎng)嶄露頭角。在上海車展上，公司推出智慧出行解決方案Smart Solution2.0，包含車載中央計(jì)算平臺(tái)ICPAurora、AR-HUD、超低延時(shí)CMS等，讓乘客擁有視、聽、觸、嗅、體感的沉浸式全場(chǎng)景智能化體驗(yàn)。當(dāng)前，智能座艙不斷創(chuàng)造極致體驗(yàn)，自動(dòng)駕駛處于落地前夜。而如火如荼發(fā)展的人工智能亦將加速汽車智能化進(jìn)步，公司有望乘行業(yè)東風(fēng)進(jìn)一步鞏固龍頭地位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、下游需求不及預(yù)期。