>> 廣發(fā)證券-安克創(chuàng)新(300866)持續(xù)加強產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，業(yè)績增速超預(yù)期-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
981KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤,嵇文欣,王亮 |
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公司發(fā)布2023年一季報，2023年一季度實現(xiàn)營收33.65億元，同比+17.5%；歸母凈利潤3.06億元，同比+53.8%；扣非后歸母凈利潤2.44億元，同比+54.5%。其中，（1）境內(nèi)營收增速高于境外。23Q1境內(nèi)營收同比增長20.6%至1.3億元，境外營收同比增長17.3%至32.3億元。（2）線上渠道增速更為強勁。23Q1線上營收同比增長21.8%至23.3億元，線下營收同比增長8.7%至10.4億元。
1Q23公司毛利率同比提升3.4pct至41.5%。1Q22毛利率低基數(shù)情況下，季度毛利率持續(xù)修復(fù)，我們認為主要來自于三個因素：（1）海運成本自高位回落，利好公司利潤修復(fù)，節(jié)省履約成本；（2）公司內(nèi)部降本增效，增厚盈利能力。同時，除日元以外的主要結(jié)算貨幣匯率同比上升，對公司出口的營收和利潤水平也有所提振。
隨著行業(yè)需求回暖，公司加大營銷和研發(fā)資源投放。1Q23公司營銷費率同比提升0.6pct至21.1%，主要系公司新品快速迭代，廣告投放增加。1Q23研發(fā)費率同比提升1.1pct至8.3%。公司加速產(chǎn)品迭代升級，隨著新產(chǎn)品發(fā)展成熟進一步升級品牌，優(yōu)化盈利能力，形成正向循環(huán)。
4月公司官宣變更會計政策，主要影響關(guān)于單項交易產(chǎn)生的資產(chǎn)和負債相關(guān)的遞延所得稅不適用初始確認豁免的會計處理。經(jīng)此調(diào)整，22年歸母凈利潤上調(diào)48.3萬元至11.4億元，本次政策變更對經(jīng)營財務(wù)狀況無重大影響。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計23-25年歸母凈利潤為14.3、16.0、18.6億元，給予23年25x PE，對應(yīng)合理價值為88.05元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。新技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品開發(fā)或不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦的風(fēng)險；銷售渠道集中的風(fēng)險，部分平臺更改政策影響公司銷售節(jié)奏等。
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