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事件：
　　Wolfspeed（原名Cree）于4月26日公布FY2023Q3（CY2023Q1）財(cái)報(bào)，本季度營(yíng)收2.29億美元，同比+22%/環(huán)比+6%；毛利率29.8%，同比-4.3pcts/環(huán)比-3.8pcts。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：評(píng)論：
　　1、FY23Q3營(yíng)收$2.29億接近指引上限，毛利率環(huán)比下降3.8pcts近指引下限。公司FY23Q3營(yíng)收2.29億美元，同比+22%/環(huán)比+6%，接近前期指引上限（2.1-2.3億美元），主要系功率器件產(chǎn)品同比增長(zhǎng)50%以上。毛利率為32.3%，同比-4.3pcts/環(huán)比-3.8pcts，接近前期指引下限（32%-34%），主要系150mm晶圓產(chǎn)量較低成本較高，大體量汽車客戶在達(dá)勒姆工廠使用較小的150mm晶圓生產(chǎn)。調(diào)整后每股收益為-0.13美元，收入增長(zhǎng)被更低的毛利及更高的運(yùn)營(yíng)開(kāi)支所抵消；DSO為53天，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為162天，環(huán)比基本持平。
　　2、莫霍克谷工廠本季度實(shí)現(xiàn)8英寸首批量產(chǎn)出貨，F(xiàn)Y2024收入將大幅增長(zhǎng)。公司于FY23Q3確認(rèn)了來(lái)自莫霍克谷工廠的第一筆收入，預(yù)計(jì)第四財(cái)季收入將達(dá)到低個(gè)位百萬(wàn)美金，F(xiàn)Y2024收入將會(huì)有大幅度增長(zhǎng)。莫霍克山谷工廠生產(chǎn)規(guī)模、自動(dòng)化程度及晶圓尺寸優(yōu)勢(shì)將使公司整體晶粒成本降低50%以上，有客戶在完成認(rèn)證之前就在莫霍克谷簽約風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)FY2024Q4莫霍克谷工廠產(chǎn)能利用率達(dá)20%將提升公司毛利率。目前公司在達(dá)勒姆工廠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了滿負(fù)荷生產(chǎn)，幾乎所有未來(lái)功率器件的收入增長(zhǎng)都將直接來(lái)自莫霍克谷工廠。
　　3、FY23Q4營(yíng)收中值預(yù)計(jì)同比-3.1%/環(huán)比-2.9%，毛利率預(yù)計(jì)環(huán)比微升0.2pct。FY2023Q4業(yè)績(jī)指引：預(yù)計(jì)營(yíng)收中值為2.22億美元（2.12-2.32億美元），指引中值同比-3.06%/環(huán)比-2.93%，收入指引反映了莫霍克谷工廠第四財(cái)季低個(gè)位百萬(wàn)美金的收入，環(huán)比下降部分系FY23Q3庫(kù)存一次性消耗導(dǎo)致材料收入下降。毛利率指引為29%-31%，中值環(huán)比+0.2pct，公司將努力收回150mm晶圓的高成本。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在-0.43至-0.34億美元之間。FY2023資本支出預(yù)計(jì)低于預(yù)期的10億美元，主要系200mm襯底相關(guān)設(shè)備支出時(shí)間延后。FY2024預(yù)期營(yíng)收為10-11億美元。
　　4、射頻市場(chǎng)持續(xù)疲軟，F(xiàn)Y23Q3單季design-in創(chuàng)新高，非汽車領(lǐng)域需求增加。射頻市場(chǎng)公司看到需求持續(xù)疲軟，但在之前估計(jì)的范圍之內(nèi)。FY23Q3公司獲得17億美元的design-ins。這一新季度記錄反映了非汽車領(lǐng)域的需求，其中包括熱泵應(yīng)用和電動(dòng)汽車車載充電器。目前公司產(chǎn)能緊張，達(dá)勒姆工廠產(chǎn)能用于滿足大體量汽車客戶的需求，莫霍克谷工廠的首批產(chǎn)品發(fā)貨給工業(yè)客戶，但仍有部分工業(yè)客戶的需求無(wú)法被滿足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)景氣度變化風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)。