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行情回顧
　　2023年4月，美元疲軟，10年美債收益率低位震蕩，貴金屬沖高后上行動能不足，回吐部分漲幅，在高位震蕩。倫敦金上沖至歷史第三、一年內(nèi)新高2047.65美元，滬金一度接近2020年8月的歷史最高價454.08、達到453.28元；倫敦銀和滬銀在本月中跟隨黃金上漲，漲幅好于黃金、在投機情緒降溫時也表現(xiàn)得更加抗跌。
　　本月的交易邏輯主要在于3月FOMC會議后，市場和美聯(lián)儲對于何時開啟降息的分歧較大，市場認為高利率環(huán)境下，美國金融風(fēng)險壓力持續(xù)累積，并且長時間的利率倒掛指向美國大概率將陷入經(jīng)濟衰退，因此今年下半年美聯(lián)儲就會開啟降息通道，而美聯(lián)儲則聲稱盡管抗通脹取得了一定的成果，但通脹仍處高位，美國的銀行系統(tǒng)具有韌性，將保持密切和審慎的觀察，今年內(nèi)不會降息。這一分歧使得4月前期市場搶跑交易寬松流動性預(yù)期，令貴金屬計入了過多由投機帶來的溢價，隨著美聯(lián)儲官員的接連放鷹、3月銀行危機的進一步企穩(wěn)和更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，市場預(yù)期逐步修正，對5月加息25bps的押注由最初的10%左右逐步提升至80%左右，對開啟降息的時間也由7月推遲到了今年下半年更晚的時間（在9月和11月間擺動），限制了貴金屬的上行空間。但另一方面，銀行系統(tǒng)風(fēng)險仍然存在、美國債務(wù)問題遲遲未得到解決，避險情緒等因素也使得貴金屬下行的空間相對有限——倫敦金在1970美元左右表現(xiàn)出了良好的支撐，近期多空雙方在2000關(guān)口附近拉鋸。