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2023年4月27日，公司發(fā)布2022年年度報(bào)告。2022年公司實(shí)現(xiàn)收入71.02億元，同比+3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.95億元，同比+8%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.51元，同比-5%；
　　2022Q4公司實(shí)現(xiàn)收入19.85億元，同比+25%，歸母凈利潤4.60億元，同比+251%，扣非歸母凈利潤2.91億元，同比+231%。
　　國內(nèi)市場(chǎng)高速增長，感控及血糖板塊表現(xiàn)突出。在主營業(yè)務(wù)中，糖尿病護(hù)理解決方案實(shí)現(xiàn)收入5.30億元，同比+16%，最新一代CT3產(chǎn)品在2023年3月順利在國內(nèi)獲證；感染控制解決方案實(shí)現(xiàn)收入11.84億元，同比+33%，實(shí)現(xiàn)高基數(shù)下的高增長，“潔芙柔”等產(chǎn)品品牌力進(jìn)一步提升。分地區(qū)來看，公司內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)收入63.24億元，同比+22%，國內(nèi)銷售實(shí)現(xiàn)高速增長。
　　研發(fā)投入持續(xù)加大，各業(yè)務(wù)新產(chǎn)品層出不窮。公司全年凈利率達(dá)到22.2%，同比+0.6pct；銷售費(fèi)用率14.5%，同比+0.8pct；研發(fā)費(fèi)用率7.0%，同比+0.8pct。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，在呼吸制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心賽道新產(chǎn)品層出不窮，單人氧艙、便攜式制氧機(jī)、外科體表消毒產(chǎn)品、CGM等新產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目眾多，有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L。
　　新一代CGM產(chǎn)品臨床優(yōu)勢(shì)明顯，有望引領(lǐng)國產(chǎn)品牌放量。2023年3月，公司新一代CGM產(chǎn)品CT3在國內(nèi)順利獲證，新產(chǎn)品可提供并存儲(chǔ)實(shí)時(shí)葡萄糖值，供用戶跟蹤葡萄糖濃度變化的趨勢(shì)。如葡萄糖水平低于或高于預(yù)設(shè)值，產(chǎn)品可發(fā)出提醒。傳感器不需要用戶進(jìn)行校準(zhǔn)，使用時(shí)間最長14天。新產(chǎn)品未來將充分發(fā)揮相關(guān)產(chǎn)品在臨床效果、舒適性、便攜性、安全性以及數(shù)字化管理方面的優(yōu)勢(shì)，有望引領(lǐng)國產(chǎn)CGM實(shí)現(xiàn)銷售放量。
　　我們看好公司在呼吸制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心賽道的潛力，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為19.54、22.50、26.48億元，同比增長23%、15%、18%，EPS分別為1.95、2.24、2.64元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為16、14、12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　新產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；收購整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。