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事件概述（1）公司發(fā)布2022年報(bào)：22年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.45億元，同比增長(zhǎng)34.01%、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.21億
　　元，同比增長(zhǎng)45.28%、實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)9.27億元，同比增長(zhǎng)61.70%。
　?。?）公司發(fā)布23年一季報(bào)：23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.51億元，同比增長(zhǎng)27.49%、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.81億元，
　　同比增長(zhǎng)35.07%、實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.74億元，同比增長(zhǎng)40.19%。
　　分析判斷:業(yè)績(jī)延續(xù)高速增長(zhǎng)，CDMO業(yè)務(wù)繼續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性
　　公司22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.45億元，同比增長(zhǎng)34.01%，其中CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.17億元，同比增長(zhǎng)47.84%，繼續(xù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，另外公司23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.51億元，同比增長(zhǎng)27.49%，業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)也主要受益于CDMO業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。截止2022年報(bào)，公司已形成漏斗型的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，即臨床I/II期項(xiàng)目764個(gè)、臨床III期項(xiàng)目61個(gè)、商業(yè)化項(xiàng)目26個(gè)，分別同比增長(zhǎng)31.3%/24.5%/30.0%，均呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)、需求端繼續(xù)呈現(xiàn)高強(qiáng)度需求；另外疊加通過(guò)持續(xù)加強(qiáng)杭州、
　　臨海、美國(guó)、蘇州等研發(fā)中心和生產(chǎn)能力建設(shè)，以及通過(guò)收購(gòu)杭州Teva工廠、南京康川濟(jì)醫(yī)藥、瑞華中山等公司，持續(xù)強(qiáng)化公司在“原料藥+制劑”CDMO一體化平臺(tái)能力建設(shè)、提升公司供給端能力提升。展望未來(lái)，公司持續(xù)加大諾華、羅氏、吉利德、
　　碩騰、第一三共等大客戶及一系列國(guó)內(nèi)外小客戶的開(kāi)拓，疊加產(chǎn)能端陸續(xù)投產(chǎn)，有望在未來(lái)3~5年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
　　盈利能力逐漸提升，研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)保持高強(qiáng)度公司22年和23Q1毛利率分別為34.66%和36.90%，同比上升1.33 pct和1.54 pct，我們判斷主要受益于規(guī)模效應(yīng)及高毛利率業(yè)務(wù)CDMO業(yè)務(wù)占比提升等因素影響。公司2022年研發(fā)投入為3.35億元，同比增長(zhǎng)77.85%，占收入比重達(dá)到6.16%，且公司研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到993人，同比增長(zhǎng)26.0%，我們預(yù)計(jì)研發(fā)支出主要用于儲(chǔ)備CDMO業(yè)務(wù)上的能力平臺(tái)建設(shè)以及開(kāi)發(fā)多肽、仿制藥制劑品種，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)增添動(dòng)力。
　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及投資建議公司作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的準(zhǔn)一線CDMO企業(yè)，加速打造瑞博
　　CDMO品牌、筑巢引鳳中，另外特色原料藥業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)環(huán)保政策趨嚴(yán)的大背景下保持穩(wěn)健增長(zhǎng)?？紤]到CDMO業(yè)務(wù)確認(rèn)節(jié)奏