久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司公布2023年一季報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.86億元，同比+66.1%，環(huán)比-6.9%；歸屬凈利潤(rùn)11.4億元，同比+118.7%，環(huán)比+35.1%；扣非歸屬凈利潤(rùn)6.12億元，同比+40.7%，環(huán)比+18.0%；基本每股收益0.56元/股，加權(quán)平均ROE為3.67%。
　　行業(yè)維持高景氣度帶動(dòng)公司營(yíng)收高增。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)23Q1新能源汽車批發(fā)銷量159萬輛，同比增長(zhǎng)26%，從而帶動(dòng)動(dòng)力電池裝車量增長(zhǎng)。動(dòng)力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)23Q1動(dòng)力電池裝車量達(dá)到65.9Gwh，同比增長(zhǎng)28.4%；海外動(dòng)力電池需求增長(zhǎng)更快，根據(jù)SNE統(tǒng)計(jì)，23年1-2月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)到75.2Gwh，同比增長(zhǎng)39%。儲(chǔ)能電池方面，市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大，一季度國(guó)內(nèi)表前儲(chǔ)能并網(wǎng)超過3Gwh，是去年同期的6倍。受IRA影響，美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)迅速發(fā)展，歐洲儲(chǔ)能也受益于新能源部署加速布局。
　　23Q1公司堅(jiān)持平衡發(fā)展戰(zhàn)略，保持消費(fèi)、動(dòng)力、儲(chǔ)能電池三足鼎立的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，隨著新工廠、新產(chǎn)線進(jìn)入量產(chǎn)階段，公司營(yíng)收高增。估算23Q1整體出貨量約10Gwh，其中儲(chǔ)能占比超過50%。
　　毛利率同比提升。電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格于2022年11月9日沖至歷史最高點(diǎn)56.75萬元/噸后，一路快速回落至目前最新價(jià)格17.9萬元/噸。23Q1均價(jià)約40.28萬元/噸，較22Q1/22Q4跌幅為4%/27%。
　　受益于原材料價(jià)格下跌，公司23Q1毛利率達(dá)到16.8%，同比提升3.1pcts/環(huán)比下降0.8 pcts，其中儲(chǔ)能電池毛利率或略高于動(dòng)力電池。期間費(fèi)用控制得當(dāng)。公司23Q1期間費(fèi)用率達(dá)到10.5%，同比增加0.3pcts/環(huán)比減少5.8 pcts，主要是管理費(fèi)用環(huán)比下降幅度較大。季節(jié)因素所致，思摩爾Q1淡季影響投資收益環(huán)比下滑，估算總額約1.5億元。興華鋰鹽鋰礦由于Q1產(chǎn)量下滑以及碳酸鋰價(jià)格快速回落，貢獻(xiàn)投資收益環(huán)比明顯萎縮。其他收益貢獻(xiàn)較大。得益于子公司收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，公司23Q1其他收益為5.83億元，同比增長(zhǎng)649.4%。資產(chǎn)減值金額較大。23Q1子公司計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，造成公司一季度資產(chǎn)減值損失約1.53億元，同比增加了310.1%。疊加以上因素，公司23Q1凈利率達(dá)到10.2%，同比/環(huán)比分別提升2.4/3.2pcts；ROE為3.66%，同比/環(huán)比分別提升0.8/0.3pcts，盈利能力有所提升。
　　投資建議：公司在消費(fèi)電池領(lǐng)域具有市場(chǎng)領(lǐng)先地位，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)份額穩(wěn)定。在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)能持續(xù)釋放，車用領(lǐng)域出貨規(guī)模明顯增長(zhǎng)。在儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，業(yè)務(wù)獲得快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司積極開展上游供應(yīng)鏈布局并持續(xù)加大研發(fā)投入。我們預(yù)計(jì)公司2023/2024年?duì)I收609.58億元/864.08億元，歸母凈利潤(rùn)62.41億元/91.19億元，EPS為3.05元/4.46元，對(duì)應(yīng)PE為21.9倍/15.0倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：4680大圓柱電池技術(shù)突破進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料漲幅過大又無法向下游傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。