久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布2023年1季報(bào)：1季度收入5.7億元，同比增長24%，歸屬凈利潤1.3億元，同比增長11%，扣非凈利潤1.2億元，同比增長1%。
　　事件評論
　　外部環(huán)境弱勢，但公司成長較快。公司1季度收入同比增長24%，在行業(yè)價(jià)格同比下跌的背景下，主要源于銷量同比實(shí)現(xiàn)高增長，截至2022年底公司年產(chǎn)能已達(dá)到14500噸，較2021年底的產(chǎn)能11500噸增幅較快，西寧二期14000噸正在順利投產(chǎn)中，本月連云港3萬噸碳纖維項(xiàng)目也已開工。近日公司在JEC復(fù)合材料展舉行了新品發(fā)布會，攜帶新品SYT55S-24K、SYT45S-48K正式亮相，SYT55S-24K是高強(qiáng)中模產(chǎn)品，在保持SYT55S-12K產(chǎn)品優(yōu)異性能的基礎(chǔ)上，兼具了極高的性價(jià)比優(yōu)勢，可用于航空航天、儲氫氣瓶、高端體育器材等領(lǐng)域；SYT45S-48K產(chǎn)品是全球首家采用干噴濕法技術(shù)制備的大絲束產(chǎn)品，可用于風(fēng)電葉片、汽車、CNG等領(lǐng)域，該產(chǎn)品目前已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；统杀旧a(chǎn)。
　　碳纖維價(jià)格回落使得盈利下行。公司1季度毛利率約41%，同比下降5個百分點(diǎn)，主要源于碳纖維價(jià)格同比下行（參考百川統(tǒng)計(jì)的江蘇T700產(chǎn)品，2023Q1碳纖維均價(jià)同比下降16%，相較于大絲束碳纖維、其他地區(qū)的小絲束碳纖維產(chǎn)品，江蘇T700產(chǎn)品的價(jià)格韌性最強(qiáng)，體現(xiàn)了產(chǎn)品競爭力），同時(shí)1季度有停車檢修影響且折舊成本略高，導(dǎo)致單位制造成本階段性提升，考慮到西寧二期產(chǎn)能的貢獻(xiàn)有望在3季度體現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年制造成本將重回下降通道，盈利能力有望迎來提升。1季度公司期間費(fèi)率約15.7%，同比提升0.3個百分點(diǎn)，其中財(cái)務(wù)費(fèi)率同比下降2.8個百分點(diǎn)、研發(fā)費(fèi)率同比提升3.5個百分點(diǎn)。1季度公司歸屬凈利率約23.1%，同比下降2.6個百分點(diǎn)，扣非凈利率同比下滑更多，主要源于其他收益和投資凈收益較去年更多，今年合計(jì)約1471萬元，去年同期為312萬元。
　　碳纖維需求快速增長，國產(chǎn)率繼續(xù)提升?；谫悐W數(shù)據(jù)，從需求視角，2022年全球碳纖維需求約13.5萬噸，同比增長14%；中國碳纖維需求約7.4萬噸，同比增長19%，國內(nèi)需求占比最高的主要是休閑體育（占比31%）、風(fēng)電葉片（占比24%）、航空航天（占比10%）、碳碳復(fù)材（占比9%）、壓力容器（占比8%），需求增速較快的主要是航空航天（增速290%）、壓力容器（增速100%）、休閑體育（增速31%），風(fēng)電葉片、碳碳復(fù)材用碳纖維受行業(yè)景氣下行需求分別下降22%、3%。從供給視角，2022年中國碳纖維產(chǎn)量約4.5萬噸，進(jìn)口量下降至2.9萬噸，國產(chǎn)化率提升至60%，其中小絲束碳纖維供給缺口仍較大。我們判斷，碳纖維小絲束碳纖維將延續(xù)緊平衡，國內(nèi)龍頭有望保持較快的成長。
　　景氣賽道上的稀缺供給。小絲束碳纖維十四五期間供需偏緊，中復(fù)神鷹技術(shù)、規(guī)模和成本領(lǐng)先于同行，且不斷迭代實(shí)現(xiàn)自我優(yōu)化。按照公司產(chǎn)能投放節(jié)奏，預(yù)計(jì)2023-2025年業(yè)績?yōu)?.9、12.7、17.6億元，對應(yīng)估值39、27、20倍，繼續(xù)看好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、碳纖維行業(yè)產(chǎn)能投放超預(yù)期；
　　2、原材料和能源價(jià)格大幅波動。