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事件
　　日辰股份發(fā)布公告：2022年營收3.1億元（-8.8%）；歸母凈利潤0.5億元（-37.2%）。2023Q1營收為0.8億元（+7.2%）；歸母凈利潤0.1億元（-21.5%）。
　　投資要點
　　▌費用投放加大，利潤仍略承壓
　　2022年毛利率39.4%（-4.0pct），凈利率16.6%（-7.5pct）。2023Q1毛利率38.7%（-0.7pct），預計系成本上漲，凈利率13.3%（-4.9pct），預計系業(yè)務開展投放費用加大。2022年銷售費用/管理費用/財務費用率7.6%/14.2%/0.4%，同增1.4/1.9/0.5pct，2023Q1分別同增1.4/0.7/0.0pct。
　　▌餐飲恢復性增長，主銷區(qū)穩(wěn)定增長
　　2022年醬汁類/粉體類/食品添加劑營收2.30/0.74/0.04億元，同減8%/10%/23%；銷量13607/4872/98噸，同減11%/15%/26%。噸價16888/15277/42985元/噸，同增4%/6%/4%，噸價穩(wěn)定增長。2023Q1醬汁類/粉體類/食品添加劑營收營收0.63/0.16/0.01億元，同增14%/-9%/-56%。2022年華東/華北/東北/華南/華中營收2.16/0.55/0.15/0.11/0.09/億元，同減7%/10%/20%/12%/15%，2023Q1分別同增6%/19%/-14%/-1%/31%。2022年餐飲/食品加工/定制/直營商超/電商/經銷營收1.2/1.2/0.5/0.02/0.01/0.1億元，同增-20%/-15%/39%/24%/-42%/81%。2023Q1分別同增34%/-18%/5%/-6%/74%/33%，餐飲渠道實現恢復性增長。2022年凈增加37家經銷商至100家，2023Q1凈增5家至105家。
　　▌盈利預測
　　預計2023-2025年EPS為0.93/1.24/1.65元，當前股價對應PE分別為39/29/22倍，隨著餐飲消費復蘇疊加原材料成本下降，仍看好公司業(yè)績彈性，維持“買入”投資評級。
　　▌風險提示
　　宏觀經濟下行、消費復蘇不及預期、區(qū)域擴張不及預期、C端開拓不及預期、產能建設不及預期、增發(fā)不及預期等。