>> 上海證券-水羊股份(300740)23Q1凈利潤同增25%，品牌煥新蓄力成長-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王盼 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述4月27日，公司發(fā)布22年年報及23年一季報。22年公司實現營收47.22億元，同降5.74%；歸母凈利潤1.25億元，同降47.22%；扣非歸母凈利潤0.97億元，同降55.05%，其中22Q4營收13.80億元，同降18.72%；歸母凈利潤0.06億元，同降93.52%。23Q1營收10.46億元，同增0.05%；歸母凈利潤0.52億元，同增25.38%；扣非歸母凈利潤0.37億元，同增10.97%。
分析與判斷22年業(yè)績承壓，23Q1歸母凈利潤同增25%。受外部不良因素影響及公司自有品牌升級暫未實現充分效益，同時，公司為長遠發(fā)展儲備人
才，人力成本增加，研發(fā)投入加大，22年業(yè)績承壓。23Q1營收微增0.05%，歸母凈利潤同增25%+，公司在外部不利因素減弱等背景下經營逐漸好轉回正。22年公司毛利率/凈利率分別53.12%/2.60%，同比+1.05pcts/-2.1pcts，分品類看，水乳膏霜毛利率高增，占比持續(xù)提升。22年水乳膏霜毛利率為48.84%，同增6.13pcts，同比顯著提升。
該品類實現營收35.12億元，同增8.43%，占比從18年的37.46%提升36.91pcts至22年的74.37%，高毛利品類占比提升拉動整體毛利率提升。
研發(fā)投入占比持續(xù)增長，全方位賦能產品品牌。公司22年銷售/管理/研發(fā)費用率分別為43.05%/5.99%/1.88%，同比+2.5pcts/+0.81pcts/+0.56pcts。23Q1毛利率/凈利率分別53.71%/5.21%，同比+1.05pcts/-2.1pcts；銷售/管理/研發(fā)費用率分別為41.25%/6.49%/2.35%，同比-2.09pcts/+0.38pcts/+0.57pcts。研發(fā)投入占比持續(xù)增長，堅持技術創(chuàng)新，深耕產品研發(fā)與專業(yè)領域。公司
先后在上海、長沙建立科學研究中心，擁有研發(fā)團隊300余人，與多所大學及機構開展持續(xù)且深入的合作，掌握多項獨有技術和產品配
方，通過參與起草國家行業(yè)標準、開放基礎研究平臺、研發(fā)獨有原料、配方三代一體四個維度實現研發(fā)賦能產品、產品賦能品牌。
自有品牌優(yōu)化升級，代理業(yè)務穩(wěn)步增長，自有+代理雙輪驅動。公司自有+代理品牌矩陣初步形成，自有品牌方面，“御泥坊”、“EVIDENSDEBEAUTé”（EDB）、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“花瑤花”、“VAA”、“HPH”等多個品牌各自定位不同細分品類，產品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護等，滿足客戶的多元化需求。代理
品牌方面，公司于18年推出獨立開放平臺“水羊國際”，通過在中國市場的全域服務能力及深度孵化品牌和溢價能力，為海外進入中國市場
的美妝品牌提供資本、品牌、產品等多維度的賦能，在市場、銷售、渠道等維度提供全方位解決方案。
自有品牌方面，御泥坊推進品牌升級、優(yōu)化產品體系、深耕渠道運營、豐富品牌內涵。品牌深耕盛唐文化，升級用戶觸點體驗，塑造品
牌心智；構建全新產品體系，新品占比逐步提升，微800玻尿酸次拋精華、微400抗衰精華等高客單產品拉動高價格帶提升。大水滴專注
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