>> 方正證券-登海種業(yè)(002041)一季度市場低迷業(yè)績承壓，轉(zhuǎn)基因布局奠定成長預(yù)期-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季度報告，2023年一季度實現(xiàn)營收2.63億元，同比下降21.51%；歸母凈利潤0.45億元，同比下降57.12%；扣非歸母凈利潤0.31億元，同比下降64.69%。種子市場低迷，一季度業(yè)績承壓。公司2023年一季度營收和歸母凈利潤同比分別下降21.51%和57.12%，凈利率同比下降2.64pct。整體下降主要原因有：1）今年全國農(nóng)作物種子市場總體上供大于求，一季度種子市場低迷，公司銷售數(shù)據(jù)增長乏力；2）原材料價格和運輸費用增加明顯，生產(chǎn)成本連年上升，利潤空間受到擠壓。5月份仍是玉米關(guān)鍵播種期，公司優(yōu)質(zhì)品種二季度銷售數(shù)據(jù)值得關(guān)注。
優(yōu)質(zhì)玉米品種不斷迭代，未來成長可期。公司是玉米種子行業(yè)中的龍頭企業(yè)，長期從事科研開發(fā)緊湊型玉米雜交種并取得突出成果。2023年，在第十四屆中國國際種業(yè)博覽會暨第十九屆全國種子信息交流與產(chǎn)品交易會上，公司位列2021年度商品種子銷售總額第4位、雜交玉米銷售總額第二位。2022年，公司自主研發(fā)的玉米新品種“登海2035”、“登海2052”等共計18個玉米新品種獲國審?fù)ㄟ^，未來公司的玉米種子產(chǎn)品矩陣將不斷完善，新的成長曲線可期。轉(zhuǎn)基因種業(yè)布局預(yù)期帶來新的業(yè)績增長。2023年中央一號文件發(fā)布，國家將持續(xù)關(guān)注糧食安全和種業(yè)振興，全面實施生物育種重大項目，加快玉米、大豆生物育種產(chǎn)業(yè)化步伐，有序擴大試點范圍。公司積極響應(yīng)國家政策，投資3000萬元在新疆成立科技子公司，開展轉(zhuǎn)基因農(nóng)作物種子生產(chǎn)，產(chǎn)品加工等業(yè)務(wù)。
公司轉(zhuǎn)基因玉米品種“登海605D”也參加了國家2023年小范圍試點銷售，公司通過自主研發(fā)不斷提升技術(shù)壁壘，夯實產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，將在未來創(chuàng)造新的利潤增長點。投資評級與估值
預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為15.96/18.95/21.92億元，歸母凈利潤為3.24/3.99/5.09億元，EPS分別為0.37/0.45/0.58元，對應(yīng)P/E分別為45.76/37.21/29.15倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：
自然災(zāi)害影響制種產(chǎn)量，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推進不及預(yù)期，玉米種子市場需求下降風(fēng)險
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