>> 開源證券-萬科A(000002)公司信息更新報告：營收利潤雙增，多元業(yè)務(wù)收入保持增長-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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營收利潤雙增，多元業(yè)務(wù)收入保持增長，維持“買入”評級
萬科A發(fā)布2023年一季報，公司一季度業(yè)績穩(wěn)中有升，開發(fā)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，多賽道擴張優(yōu)勢明顯，我們認為公司有動力和機會保持現(xiàn)有規(guī)模，整體盈利水平將持續(xù)修復(fù)。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為278.0、320.5、342.8億元，EPS分別為2.33、2.69、2.87元，當前股價對應(yīng)PE估值分別為6.5、5.6、5.3倍，維持“買入”評級。
營收利潤雙增，結(jié)算毛利率持續(xù)承壓
2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入684.7億元，同比增長9.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.5億元，同比2021年調(diào)整后數(shù)據(jù)增長1.2%。公司業(yè)績增長主要得益于房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模增加，結(jié)算面積434.0萬方，貢獻營業(yè)收入541.6億元，同比分別增長15.8%和9.8%?？鄢惤鸺案郊忧?，公司整體毛利率15.4%，同比下降4.1個百分點，其中開發(fā)業(yè)務(wù)的結(jié)算毛利率17.2%，同比下降2.6個百分點。
銷售數(shù)據(jù)同比微降，開工計劃超預(yù)期完成
2023年一季度公司實現(xiàn)合同銷售面積625.7萬方，合同銷售金額1013.8億元，同比分別下降1.1%和4.8%。公司一季度新增5個開發(fā)項目，總規(guī)劃計容建面87.6萬方，權(quán)益規(guī)劃建面48.4萬方，拿地權(quán)益比55.3%；截至一季度末，公司在建項目總計容建面8042.8萬方，規(guī)劃中項目總計容建面3541.7萬方，批舊城改造項目按照當前規(guī)劃總計容建面383.8萬方，土地儲備充足。公司一季度實現(xiàn)開竣工計容建面分別為590.0和344.1萬方，分別完成年初計劃的35.3%和10.7%。
多元業(yè)務(wù)收入保持增長
?。?）萬物云：圍繞蝶城戰(zhàn)略，在更多蝶城推動流程變革，一季度新增11個商企服務(wù)項目。（2）租賃住宅：實現(xiàn)營業(yè)收入7.8億元，同比增長10.8%，一季度新拓展房源2272間，營銷費用率降至0.65%，較2022年全年下降0.12個百分點。
?。?）倉儲物流：實現(xiàn)營業(yè)收入9.6億元，同比增長20.0%，其中冷鏈營業(yè)收入同比增長35.0%。（4）商業(yè)：實現(xiàn)營業(yè)收入23.3億元，同比增長10.4%，其中印力管理的商業(yè)項目營業(yè)收入13.7億元，會員月活躍數(shù)量同比提升54%。
風(fēng)險提示：行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，政策放松不及預(yù)期，公司銷售恢復(fù)不及預(yù)期
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