>> 中誠信國際-基礎設施投融資行業(yè)財務報表變化及其風險特征研究：2023年4月-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
1487KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔 |
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受債務風險管控趨嚴影響，2021年以來基投企業(yè)融資端受限，負債增速持續(xù)下降，并導致其在項目投入及對外投資方面的資產(chǎn)構(gòu)建速度有所放緩，投融資節(jié)奏減速下，其財務報表整體變動幅度下降。2021年以來地方財政持續(xù)承壓，基投行業(yè)代建業(yè)務結(jié)算及回款壓力加大，通過放緩項目建設支出、加大往來款資金流入等方式實現(xiàn)小幅轉(zhuǎn)正的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流，受資金騰挪空間有限影響，可持續(xù)性較弱，行業(yè)整體的流動性依然趨緊。與此同時，基投行業(yè)內(nèi)部分化正在加速，并在投融資能力自增強機制作用下，弱區(qū)域、低級別、低層級基投企業(yè)的脆弱性上升，鑒于區(qū)域財力及可調(diào)配資源的相對有限性，債務管控力及嚴格程度將成為區(qū)域風險演化的重要影響因素。要點
2021年以來基投行業(yè)融資端持續(xù)受到管控，融資及負債增速下降，企業(yè)投融資節(jié)奏隨之放緩，資產(chǎn)增幅降速明顯。在地方財政承壓背景下，行業(yè)代建項目結(jié)轉(zhuǎn)和回款壓力加大，企業(yè)資產(chǎn)流動性減弱。
2021年以來基投行業(yè)通過放緩項目建設支出、加大往來款資金流入等方式，實現(xiàn)了經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流的小幅轉(zhuǎn)正，但當前地方財政持續(xù)承壓，資金回流的騰挪空間亦有限，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流進一步向好的持續(xù)性有待觀察。同時，為應對即期債務的償付需求，貨幣資金增速逆勢上升，但對短期債務的保障程度在下降，行業(yè)流動性依然趨緊。
2021年以來基投行業(yè)債務規(guī)模保持增長，債務負擔繼續(xù)加重，但隨著債務管控的持續(xù)推進，增速明顯回落。與此同時，由于不同區(qū)域的再融資能力存在差距，債務增速差異化拉大，債務繼續(xù)較快增長區(qū)域和凈償還區(qū)域已發(fā)展成為兩極。此外，基投企業(yè)債務正持續(xù)短期化，流動性管理壓力增大，期限結(jié)構(gòu)有待進一步優(yōu)化，且當前融資渠道存在持續(xù)調(diào)整需求。
在當前政策面及基本面環(huán)境下，再融資能力及資金騰挪空間的大小是基投行業(yè)短期流動性風險控制的核心，對于部分資本市場信心尚未恢復、融資環(huán)境持續(xù)惡化并出現(xiàn)債務凈償還的弱區(qū)域，鑒于其財力及可調(diào)配資源的相對有限性，債務管控能力及嚴格程度將成為行業(yè)區(qū)域風險演化的重要影響因素。
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