>> 國盛證券-億田智能(300911)業(yè)績短暫承壓，靜待后續(xù)修復-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
500KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報。2023Q1公司營業(yè)收入2.28億元，同比-7.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億元，同比-8.67%；扣非凈利潤0.38億元，同增0.05%。
行業(yè)：結構升級持續(xù)，線上線下分化。分產(chǎn)品結構看，集成灶行業(yè)23Q1延續(xù)了結構升級的趨勢，蒸烤一體款線上/線下占比同比增加4.19/12.58pct至53.61%/52.06%，均價分別為9220/12478元。分渠道趨勢看，集成灶行業(yè)23Q1線上實現(xiàn)銷額7.76億元，同比-9.74%，線下實現(xiàn)銷額0.54億元，同比+29.11%，線上線下呈相反勢態(tài)。
市占同比下滑，銷額短期承壓。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23Q1公司線上/線下市占率同比-0.06/+1.94pct至16.13%/5.13%，排名分別為第二/第五。從銷額看，23Q1公司線上/線下同比分別-10.08%/-28.19%，跌幅高于行業(yè)線上/線下增速-9.74%/+29.11%。
線上高端化趨勢保持，仍均價下滑明顯。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23Q1公司線上/線下產(chǎn)品均價分別為10434/9727元，同比-724/-2872元，行業(yè)均價則分別為7725/9966元。公司線上產(chǎn)品均價高于行業(yè)，但出現(xiàn)較明顯的均價下滑現(xiàn)象。
發(fā)行可轉債，擴大產(chǎn)能及提升品牌建設。2023年公司發(fā)布了可轉債預案，擬募集資金總額不超過52021萬元，主要用于以下項目：1）環(huán)保集成灶產(chǎn)業(yè)園（二期）項目（投資總額38909萬元，募集資金擬投入金額37021萬元）；2）品牌推廣與建設項目（全部來源于募集資金15000萬元）。
毛利有所回升。毛利率：23Q1公司毛利率為49.49%，同比+5.83pct。費用率：公司23Q1銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別同比+1.23/+0.98/+1.95/+0.47pct至19.81%/5.38%/5.59%/-1.86%。凈利率：23Q1公司銷售凈利率同比-0.25pct至17.82%。經(jīng)營性現(xiàn)金流：公司23Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.32億元，同比增長144.32%，系購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金減少所致。
盈利預測與投資建議。展望未來，我們認為隨著地產(chǎn)板塊回暖,預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.54/3.17/3.86億元，同增21.3%/24.5%/22.0%，維持“增持”評級。
風險提示：房地產(chǎn)市場波動、市場競爭加劇、原材料價格波動。
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