>> 安信證券-億田智能(300911)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化+成本下行，Q1毛利率提升-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 899KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張立聰,李奕臻 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：億田智能公布2023年一季報。公司2023Q1實現(xiàn)收入2.3億元，YoY-7.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.4億元，YoY-8.7%。我們分析，公司Q1放假時間較長，對經(jīng)營產(chǎn)生了一定影響。
億田Q1收入有所下滑：公司2023Q1收入下滑，主要是由于三四線地產(chǎn)景氣波動、公司春節(jié)放假時間較長，對經(jīng)營產(chǎn)生了影響。從銷量市占率來看，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2023Q1億田集成灶銷量市占率約為12.7%，同比+1.7pct，行業(yè)地位提升。
Q1凈利率有所下降：根據(jù)公告，億田智能2023Q1凈利率為17.8%，同比-0.3pct，主要因：1）期間費用投入增加，2023Q1銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率同比+1.2/+1.0/+2.0pct；2）因理財收益減少，Q1投資收益占收入比例同比-2.3pct。需要說明的是，因原材料價格下行、高端產(chǎn)品占比提升，億田Q1毛利率同比+5.8pct。
Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流明顯增長：根據(jù)公告，億田Q1單季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為0.3億元，上年同期為-0.7億元。我們分析，公司現(xiàn)金流改善，主要因Q1億田放假時間較長，原材料采購費用同比明顯減少（Q1購買商品與接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比下降1.7億元）、支付的各項稅費同比下降0.4億元。
投資建議：億田集成灶行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，具有產(chǎn)品優(yōu)勢、渠道覆蓋廣泛。
我們預(yù)計，公司2023~2024年的EPS分別為2.48/2.96元，6個月目標價49.60元，對應(yīng)2023年20倍PE，維持買入-A的投資評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲，競爭格局惡化
|
|
