>> 開源證券-太極集團(tuán)(600129)公司信息更新報告：全力促進(jìn)銷售增長，高增長持續(xù)性加強-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
669KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子,古意涵 |
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2023Q1收入基于年底訂單高增長，扣非凈利率創(chuàng)新高，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年一季報：2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入44.27億元（+25.27%），歸母凈利潤2.35億元（2022Q1為0.22億元），扣非凈利潤2.39億元（2022Q1為0.73億元），經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.68億元（2022Q1為-0.5億元）。2023Q1收入實現(xiàn)較高增長主要系年初疫情相關(guān)產(chǎn)品放量促進(jìn)醫(yī)藥工業(yè)增長49.74%（消化/呼吸收入分別增長126.88%/91.88%），且醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)歷整合后實現(xiàn)20.34%的較高增速所致；利潤實現(xiàn)高速增長主要系毛利率提升5.80pct至51%（一是消化/呼吸毛利率分別提升6.68pct/8.22pct，二是高毛利率的工業(yè)收入占比提升），且4大費率合計維持相對穩(wěn)定，同比提升1.64pct；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額下降由于暢銷產(chǎn)品在2022年末形成較大預(yù)收貨款2023Q1發(fā)貨實現(xiàn)銷售但現(xiàn)金流入較少。我們維持2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為6.15/8.75/12.27億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為44.7/31.4/22.4倍，維持“買入”評級。
全力促進(jìn)銷售增長，高增長持續(xù)性加強，數(shù)字化轉(zhuǎn)型蓄力未來高質(zhì)量發(fā)展
2023年2月5日，公司召開營銷鐵軍誓師大會，各銷售部與營銷管理中心、銷售省區(qū)與銷售部分別簽訂了業(yè)績軍令狀，整體營銷部門積極性高；2月19日，公司召開國藥太極醫(yī)療渠道戰(zhàn)略價值大會，與75家合作伙伴簽訂了2023年戰(zhàn)略目標(biāo)，加大戰(zhàn)略主品推廣；2月26日，公司召開太極藿香正氣口服液價值生態(tài)大會，與37家一級經(jīng)銷商客戶簽訂2023年戰(zhàn)略目標(biāo)，推動藿香正氣口服液高速增長。我們認(rèn)為，公司全力促進(jìn)銷售增長，高增長持續(xù)性不斷加強，從當(dāng)前成效來看，2022年華東、華中等地區(qū)收入增長超過30%，2023Q1華東收入（+40.56%）/華南（+59.78%）/華北（+43.93%）/華中（+101.18%）/西北（+80.05%）/東北（+41.78%），省外拓展成效優(yōu)異。公司產(chǎn)品儲備豐富、產(chǎn)能充足，隨著藿香正氣口服液、急支糖漿兩大主品在省外市場的營銷網(wǎng)絡(luò)布局覆蓋度加大，后續(xù)其他戰(zhàn)略主品上量速度將加快，邊際成本也明顯降低，且2023年開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提出“3年打造‘一個數(shù)字化太極’”，為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；精細(xì)化管理能力提升不及預(yù)期。
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