>> 銀河證券-太極集團(600129)營銷改革初見成效，提質(zhì)增效持續(xù)推進-230331
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
程培,劉暉 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入140.51億元，同比增長15.65%；歸母凈利潤3.50億元，同比增長166.84%；扣非歸母凈利潤3.67億元，同比增長152.59%。其中，第四季度實現(xiàn)營業(yè)總收入35.07億元，同比增長35.96%；歸母凈利潤1.01億元，同比增長113.07%；扣非歸母凈利潤0.49億元，同比增長106.25%。
工業(yè)營銷改革效果明顯，部分品種受疫情提振。公司聚焦醫(yī)藥主品，找準營銷增長賽道，建立品牌營銷標桿，銷售突破性增長。醫(yī)藥工業(yè)
實現(xiàn)銷售收入87.85億元，同比增長14.22%。其中，藿香正氣口服液同比增長70%；注射用頭孢唑肟鈉同比增長9%；急支糖漿同比增長89%；洛芬待因緩釋片同比增長15%；通天口服液同比增長53%；鹽酸嗎啡緩釋片同比增長8.6%；鼻竇炎口服液同比增長67%。急支糖漿和鼻竇炎口服液等呼吸系統(tǒng)用藥高增長部分是因為疫情需求的提振。
商業(yè)優(yōu)化布局，改革初見成效。報告期內(nèi)，公司醫(yī)藥商業(yè)以“整體做活、區(qū)域領(lǐng)先、協(xié)同工業(yè)”為指引，確立“以客戶為中心，數(shù)字化賦
能，全業(yè)態(tài)協(xié)同”的戰(zhàn)略方向，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，加強品種運營，大力拓展終端，降本節(jié)費增效，醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)銷售收入80.06億元，比上年同期72.96億元增長9.73%。其中醫(yī)藥分銷實現(xiàn)收入65.77億元，同比增長9.82%；醫(yī)藥零售實現(xiàn)收入14.29億元，同比增長9.33%。
投資建議：公司是營銷改革效果明顯，品牌價值不斷提升，我們看好國藥對公司的整合效果。我們預(yù)測2023-2025年歸母凈利潤分別為6.21/8.14/10.15億元，同比增長77.63%、31.01%、24.72%，對應(yīng)EPS為1.12/1.46/1.82元，對應(yīng)PE為38/29/24倍，給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：藥品集采降價高于預(yù)期的風險、國藥入主整合不暢的風險、新藥研發(fā)失敗的風險等。
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