久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告及2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.91億元，同比增長(zhǎng)32.84%；歸母凈利潤(rùn)3.42億元，同比增長(zhǎng)85.11%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.91億元，同比增長(zhǎng)138.83%；EPS為0.45元/股。其中2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.82億元，同比增長(zhǎng)24.51%；歸母凈利潤(rùn)0.97億元，同比減少6.73%；扣非歸母凈利0.75億元，同比增長(zhǎng)28.19%；EPS為0.13元/股。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.66億元，同比增長(zhǎng)21.79%；歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)27.74%；扣非歸母凈利1.19億元，同比增長(zhǎng)21.61%；EPS為0.12元/股。
　　點(diǎn)評(píng)：收入盈利雙雙改善，定制餐飲雖下滑但前景明朗。分產(chǎn)品看，22年全年火鍋調(diào)料/中式菜品調(diào)料/香腸臘肉調(diào)料分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.98/11.81/2.00億元，同比變化36.92%/39.15%/-5.14%（2023Q1分別增長(zhǎng)19.96%/20.34%/404.21%），其中香腸臘肉調(diào)料主要于2022Q3投放，同比下降系2021年基數(shù)較高所致。分渠道看，經(jīng)銷商/定制餐調(diào)/電商營(yíng)收21.66/2.41/2.04億元，同比變化38.32%/-4.87%/30.00%（2023Q1分別變動(dòng)19.48%/10.53%/96.62%），全年經(jīng)銷商與電商增速穩(wěn)定，定制餐調(diào)下降系疫情高峰影響，公司新引入的團(tuán)餐客戶有望于23年帶動(dòng)定制市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。分地區(qū)看，西南/華中/華東/華北分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.41/4.48/6.66/2.77億元，同比增長(zhǎng)21.90%/10.48%/64.58%/42.76%（2023Q1分別增長(zhǎng)33.53%/19.51%/15.54%/43.09%），華東地區(qū)2022Q4大幅增長(zhǎng)，成為第二大市場(chǎng)。
　　中式菜品占比提升與費(fèi)用投放縮減帶動(dòng)毛利率與凈利率持續(xù)改善。公司22年歸母凈利率為12.70%，同比上升3.59pct，主要系毛利率更高的中式菜品調(diào)理占比提升與銷售費(fèi)用下降所致。費(fèi)用方面，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為14.43%/5.58%/-0.68%/1.19%，同比變動(dòng)-5.06/0.14/1.04/-0.11pct，管理費(fèi)用率增加系股權(quán)激勵(lì)導(dǎo)致人工成本增加、銷售費(fèi)用率大幅下降系廣告促銷投放力度減少。
　　盈利預(yù)測(cè)：高毛利產(chǎn)品占比提升與費(fèi)用優(yōu)化提升帶動(dòng)盈利能力改善，疊加第一與第二智慧工廠投產(chǎn)與消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為0.42、0.53、0.67元，對(duì)應(yīng)PE分別為41X、32X、26X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，食品安全問題，盈利預(yù)測(cè)不及預(yù)期