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海通證券-華陽股份(600348)公司季報(bào)點(diǎn)評(píng):煤炭主業(yè)有望量效齊增,鈉電轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)-230429
上傳日期:
2023/4/29
大小:
971KB
格式:
pdf 共4頁
來源:
海通證券
評(píng)級(jí):
優(yōu)于大市
作者:
李淼
,
王濤
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
23Q1歸母凈利同比/環(huán)比+33%/-16%。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.8億元,同比-9.3%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.3億元,同比/環(huán)比+32.6%/-16.4%。
Q1產(chǎn)量持平,成本降幅超售價(jià)降幅致煤炭業(yè)務(wù)毛利同比+17%。23Q1公司煤炭產(chǎn)/銷量1157/1071萬噸,同比基本持平;商品煤綜合售價(jià)680元/噸,同比-11.4%,或主因保供政策影響;單位成本343元/噸,同比-28.9%。23Q1公司成本降幅超過售價(jià)降幅,實(shí)現(xiàn)煤炭業(yè)務(wù)毛利36.1億元,同比+17.2%;毛利率水平49.6%,同比+12.4pct。
高質(zhì)量布局鈉離子電池“材料-電芯-電池-應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈。公司全面打造鈉離子電池“材料-電芯-電池-應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈,高質(zhì)量布局鈉離子電化學(xué)儲(chǔ)能全產(chǎn)業(yè)鏈。1)正負(fù)極材料:鈉離子電池正、負(fù)極材料千噸級(jí)生產(chǎn)項(xiàng)目于2022年3月29日正式投料試生產(chǎn),為華鈉芯能及阜陽海鈉年產(chǎn)1GWh鈉離子電芯制造提供原材料,22年分別生產(chǎn)297/184噸。23年2月,總投資約11.4億元的萬噸級(jí)鈉離子電池正負(fù)極材料項(xiàng)目開工,達(dá)產(chǎn)后可年產(chǎn)2/1.2萬噸鈉離子電池正/負(fù)極材料。2)電芯:全資孫公司華鈉芯能實(shí)施鈉離子電芯生產(chǎn)線,目前產(chǎn)線流程已經(jīng)調(diào)通,試制電芯預(yù)計(jì)23年6月份出具檢測(cè)報(bào)告。3)Pack電池:全資孫公司華鈉芯能建設(shè)年產(chǎn)1GWh鈉離子Pack電池生產(chǎn)線,配套生產(chǎn)小型動(dòng)力Pack電池和儲(chǔ)能Pack電池模組,截止23年3月,圓柱Pack整線帶料調(diào)試完成方形Pack整線安裝完成。
在建產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn),“十四五”期間產(chǎn)能增長可期。公司在建產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn),23年公司加快建設(shè)七元、泊里兩座500萬噸礦井,榆樹坡500萬噸/年產(chǎn)能核增報(bào)告已經(jīng)批復(fù),平舒公司已取得500萬噸/年采礦許可證和改擴(kuò)建開工報(bào)告批復(fù),產(chǎn)量有望進(jìn)一步釋放。
盈利預(yù)測(cè)與估值。我們認(rèn)為,公司煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)量有望穩(wěn)步增長,盈利有望維持高位;新能源項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),鈉離子電池項(xiàng)目前景廣闊。我們預(yù)測(cè)23~25年EPS分別為3.10/3.12/3.27元,參照煤炭及鋰離子電池材料可比公司,給予公司23年8~10倍PE,對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為24.84~31.05元,維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。需求大幅下滑,新建項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期。
華陽股份股票研究報(bào)告
開源證券-華陽股份(600348)公司2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:成本下降Q1業(yè)績高增,新能源、新材料轉(zhuǎn)型加速-230429
國盛證券-華陽股份(600348)煤炭產(chǎn)銷穩(wěn)定,新能源業(yè)務(wù)多頭并進(jìn)-230428
安信證券-華陽股份(600348)一季度噸煤毛利大幅提升,關(guān)注后續(xù)產(chǎn)能增長及鈉離子落地-230428
民生證券-華陽股份(600348)2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):煤炭成本改善超預(yù)期,23Q1業(yè)績大幅增長-230428
山西證券-華陽股份(600348)2022年業(yè)績同比高增,轉(zhuǎn)型加速-230419
首創(chuàng)證券-華陽股份(600348)公司簡評(píng)報(bào)告:煤炭毛利提升驅(qū)動(dòng)盈利增長,新能源轉(zhuǎn)型繼續(xù)發(fā)力-230417
安信證券-華陽股份(600348)夯實(shí)無煙煤主業(yè),搶灘鈉電池藍(lán)海-230418
中信證券-華陽股份(600348)2022年年報(bào)點(diǎn)評(píng):煤炭具備安全邊際,鈉電轉(zhuǎn)型穩(wěn)步擴(kuò)張-230417
光大證券-華陽股份(600348)2022年報(bào)點(diǎn)評(píng):Q4歸母凈利潤再創(chuàng)歷史新高,新能源轉(zhuǎn)型發(fā)展取得新突破-230417
興業(yè)證券-華陽股份(600348)煤炭主業(yè)穩(wěn)中有進(jìn),新能源轉(zhuǎn)型加速落地-230416
更多華陽股份研究報(bào)告
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