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智能制造高景氣，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司是國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、核心ERP等領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，有望受益行業(yè)高景氣，我們維持原有盈利預(yù)測(cè)并新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為3.64、4.60、5.83億元，EPS為0.90、1.14、1.44元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為30.3、24.0、19.0倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)
　　2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.71億元，同比增長(zhǎng)17.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.49億元，同比增長(zhǎng)11.10%，若扣除股份支付費(fèi)用約3263.47萬(wàn)影響，利潤(rùn)增速至25.63%，業(yè)務(wù)保持快速向上態(tài)勢(shì)。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.17億元，同比增長(zhǎng)5.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1750.48萬(wàn)元，同比下降225.57%。公司2023Q1業(yè)績(jī)短期承壓，主要系公司加大研發(fā)、銷售投入力度，2022年技術(shù)、銷售人員分別新增677、28人，導(dǎo)致2023Q1研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)28.73%、26.73%。伴隨下游需求逐步釋放，看好公司全年業(yè)績(jī)放量。
　　智能制造：收入快速增長(zhǎng)，毛利率保持穩(wěn)步提升
　　2022年智能制造板塊業(yè)務(wù)快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.09億元，同比增長(zhǎng)36.69%，收入占比從2021年的30.59%提升至35.63%。得益于在電子高科技及裝備制造等優(yōu)勢(shì)行業(yè)的持續(xù)深耕，智能制造板塊毛利率保持穩(wěn)步提升，從2021年的42.12%提升至43.15%。受益行業(yè)景氣，智能制造板塊收入和毛利率未來(lái)有望持續(xù)向上。
　　核心ERP：競(jìng)爭(zhēng)格局向好，盈利能力有望持續(xù)改善
　　2022年，核心ERP實(shí)施市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步集中；同時(shí)，伴隨國(guó)際環(huán)境變化，大型制造業(yè)客戶有望進(jìn)一步加大對(duì)本土核心ERP實(shí)施服務(wù)供應(yīng)商的選擇。得益于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善，公司以核心ERP實(shí)施為主營(yíng)業(yè)務(wù)的全資子公司景同科技2022年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.91%。行業(yè)集中度、國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升背景下，2023年核心ERP業(yè)務(wù)盈利能力改善趨勢(shì)有望延續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；智能制造及國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期；公司研發(fā)不及預(yù)期。