久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　公司公布2022年報(bào)和2023年一季報(bào)。2022年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入300.62億元，同比增長(zhǎng)40.38%；歸母凈利潤(rùn)12.22億元，同比下降9.72%。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.78億元，同比增長(zhǎng)11.67%，歸母凈利潤(rùn)2.58億元，同比增長(zhǎng)14.00%，基本符合我們的預(yù)期。
　　 2023Q1天然氣需求增加，公司燃?xì)鈽I(yè)務(wù)持續(xù)修復(fù)。2023年一季度公司天然氣銷售量11.91億m3，同比增長(zhǎng)9.77%；其中電廠天然氣銷售量2.07億m3，同比高增43.75%。疫情好轉(zhuǎn)帶動(dòng)工商業(yè)用氣需求恢復(fù)，同時(shí)公司電廠天然氣消費(fèi)在2022年低基數(shù)背景下快速反彈。考慮到2023年全球氣價(jià)中樞將較2022年顯著下移，疊加深圳市內(nèi)天然氣上下游順價(jià)機(jī)制落地，公司上游成本壓力以及下游銷售壓力有望同時(shí)減緩，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)減弱，公司燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和盈利能力有望快速提升。
　　夯實(shí)儲(chǔ)運(yùn)能力，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局逐漸完善。公司2022年12月開工建設(shè)深圳市天然氣儲(chǔ)備與調(diào)峰庫(kù)二期擴(kuò)建工程，計(jì)劃建設(shè)2座16萬m3LNG儲(chǔ)罐及其站內(nèi)工藝、公用及輔助設(shè)施。預(yù)計(jì)2025年底項(xiàng)目正式投產(chǎn)，屆時(shí)可為公司提供200萬噸/年天然氣儲(chǔ)氣能力。2023年3月，公司擬發(fā)行不超過30億元可轉(zhuǎn)債用于擴(kuò)建工程融資的方案獲得上交所受理，4月上交所發(fā)布《意見落實(shí)函》要求公司及時(shí)提交募集說明書（上會(huì)稿），目前可轉(zhuǎn)債發(fā)行仍存在不確定性，但是如上交所審核通過，公司擴(kuò)建工程的建設(shè)資金有望得到落實(shí)。此外，今年2月公司首艘自有LNG運(yùn)輸船順利交付。在公司天然氣產(chǎn)業(yè)鏈完善的情況下，自有運(yùn)力船舶可自用或者租賃，有助公司提高LNG采購(gòu)的靈活性或進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)，綜合提升公司抵御上游氣價(jià)波動(dòng)能力。
　　膠膜市場(chǎng)回暖疊加公司產(chǎn)能擴(kuò)張，光伏膠膜業(yè)務(wù)觸底回升。受膠膜市價(jià)回落及存貨跌價(jià)影響，斯威克2022年四季度出現(xiàn)虧損。今年一季度開始，光伏膠膜價(jià)格受需求拉動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)。斯威克鹽城一期1.2億m3/年光伏封裝膠膜項(xiàng)目如期開工，疊加斯威克已有8.5億m3/年的膠膜產(chǎn)能，今年底斯威克產(chǎn)能有望達(dá)到約10億m3?？紤]到今年光伏產(chǎn)業(yè)下游裝機(jī)需求旺盛，有望帶動(dòng)膠膜出貨量和售價(jià)雙增，斯威克盈利預(yù)計(jì)將會(huì)提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們維持公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)15.53、18.15億元，并新增2025年預(yù)測(cè)為21.35億元，EPS分別為0.54、0.63和0.74元/股。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為13、11和9倍。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的逐漸完善，將有效提升公司抵御氣價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力，長(zhǎng)期有助于穩(wěn)定提升綜合盈利能力。斯威克光伏膠膜等綜合清潔能源業(yè)務(wù)打造企業(yè)成長(zhǎng)第二曲線。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)氣成本上升風(fēng)險(xiǎn)，光伏膠膜價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)