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事件:
　　東方電氣發(fā)布2023年一季報(bào)：2023Q1公司實(shí)現(xiàn)收入147.2億元，同比+4.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.2億元，同比+10.0%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)9.5億元，同比+43.9%。
　　投資要點(diǎn):
　　盈利能力穩(wěn)步提升。2023Q1公司歸母凈利潤(rùn)增速高于收入增速，凈利率同比+0.43pct，達(dá)7.49%，創(chuàng)2019年以來(lái)新高，一是因?yàn)槊释?1.2pct，二是因?yàn)槠陂g費(fèi)用率同比-0.9pct（為10.1%），其中，銷(xiāo)售/管理費(fèi)用率分別同比-0.6/-0.8pct（分別為1.97%/4.5%）。展望未來(lái)，我們認(rèn)為火電主機(jī)漲價(jià)有望拉動(dòng)公司毛利率提升，疊加降本增效繼續(xù)推進(jìn)，公司凈利率仍有提升空間。
　　從扣非后歸母凈利潤(rùn)口徑看，2023Q1同比增速43.9%，仍保持較高增速。而歸母凈利潤(rùn)增速低于扣非后歸母凈利潤(rùn)增速，主要是因?yàn)榉墙?jīng)常性損益同比減少約2億元。2023Q1公司其他收益0.24億元，同比減少1.26億元，主要是因?yàn)樯夏晖趥鶆?wù)重組收益1.36億元，本年無(wú)此事項(xiàng)；2023Q1公司信用減值損失1.7億元，同比增加2.2億元，主要是因?yàn)樯夏晖谑盏狡飘a(chǎn)分配轉(zhuǎn)回的減值，本年無(wú)此事項(xiàng)。
　　 2023Q1公司新增訂單226.15億元，同比+26.06%。其中清潔高效能源裝備85.0億元，占比37.58%；可再生能源裝備60.3億元，占比26.66%、工程與貿(mào)易25.8億元，占比11.42%；新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)34.2億元，占比15.12%。展望2023年，我們認(rèn)為火電主機(jī)招標(biāo)量有望超預(yù)期，公司訂單有望保持快速增長(zhǎng)，拉動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：暫不考慮公司定增及收購(gòu)影響，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為39.1/50.1/58.1億元，PE分別為14/11/9倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；煤價(jià)大漲；電價(jià)大幅下行；電源裝機(jī)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。蝗笾鳈C(jī)價(jià)格漲幅不及預(yù)期；招標(biāo)不及預(yù)期；定增進(jìn)度不及預(yù)期