>> 西南證券-2023Q1公募基金持倉分析：加倉TMT，減倉新能源、金融-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 2616KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
常瀟雅 |
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基金規(guī)模繼續(xù)提升，發(fā)行市場回暖。今年一季度四類主動偏股型基金資產(chǎn)凈值繼續(xù)回升，規(guī)模接近5萬億，環(huán)比增長1.8%，較22Q4（+1.3%）繼續(xù)提速；基金存量份額基本維持在3.8億份，與上季度末持平，其中普通股票型/偏股混合型基金份額繼續(xù)創(chuàng)新高；新成立主動偏股型基金82只，較22Q4增加了3只，基金發(fā)行份額環(huán)比提升27.6%，其中新增普通股票型基金發(fā)行份額同比/環(huán)比分別增長327.4%/36.97%，平均發(fā)行份額較去年平均的1.9億份大幅擴大至6.2億份，單體發(fā)行規(guī)模大幅擴大，基金認購熱情延續(xù)恢復態(tài)勢。
股票倉位繼續(xù)創(chuàng)新高：23Q1主動偏股型基金整體股票倉位為84.9%，環(huán)比抬升1.1pp，創(chuàng)2010年以來倉位新高,倉位抬升幅度較上季度有所收窄。
科創(chuàng)板和主板倉位提升，港股和創(chuàng)業(yè)板倉位下降。23Q1主動偏股型基金配置中，主板配置比例環(huán)比提升1.3pp至64.7%，扭轉(zhuǎn)了三個季度以來的下降趨勢，持倉市值重回2萬億；創(chuàng)業(yè)板配置比例環(huán)比下降1.1pp至18.4%，較上季度降幅（-0.1pp）繼續(xù)擴大；科創(chuàng)板配置比例提升1.4pp至8.5%，較上季度增幅（+0.1pp）擴大，持倉市值環(huán)比提升64.2%；港股配置比例下降1.6pp至8.3%。
TMT板塊倉位連續(xù)兩季度抬升，中游制造板塊倉位連續(xù)三個季度下降。TMT板塊倉位從22Q3的10年低位13.7%連續(xù)兩季度抬升，23Q1倉位提高5.6pp至21.1%，增幅擴大，倉位5年分位數(shù)回升至78.9%，但距20Q2的27.1%的高位仍有一定差距；中游制造板塊倉位從22Q2的10年高位23.8%一路走低，23Q1倉位下降2.6pp至18.6%，降幅進加大，5年分位數(shù)降至68.4%；金融地產(chǎn)板塊倉位下降1.9pp至9.3%，10年/5年分位數(shù)分別為23%/42.1%，相對較低。其他板塊倉位變動相對較小，其中僅上游周期板塊實現(xiàn)小幅提升，必選、可選消費、金融地產(chǎn)、流通公用板塊倉位均有所下降。
TMT各行業(yè)倉位均提升，電力設(shè)備、銀行倉位降幅居前。23Q1加倉前五行業(yè)分別為計算機（+3.24pp）/傳媒（+0.9pp）/通信（+0.76pp）/電子（+0.65pp）/家電（+0.31pp）；減倉前五行業(yè)分別為電力設(shè)備（-2.06pp）/銀行（-1.12pp）/軍工（-0.76pp）/商貿(mào)零售（-0.51pp）/房地產(chǎn)（-0.5pp）。從以行業(yè)自由流通市值占比為基準的超低配比例來看，23Q1超配前五行業(yè)分別為食品飲料（+8.34pp）/電力設(shè)備（+3.84pp）/醫(yī)藥生物（+2.03pp）/傳媒（+1.08pp）/社會服務(wù)（+0.86pp）；低配前五行業(yè)分別為銀行（-3.29pp）/機械（-2.14pp）/化工（-2.11pp）/非銀（-1.85pp）/公用事業(yè)（-1.34pp）。電力設(shè)備雖倉位回落較多，超配比例仍居前；醫(yī)藥行業(yè)當前倉位處于歷史較低分位，超配比例及23Q1超配環(huán)比提升幅度仍居前；計算機經(jīng)過一季度倉位的大幅提升，由低配轉(zhuǎn)超配；銀行低配比例居前且23Q1低配環(huán)比下降幅度也居前。
重倉股變動：多只TMT龍頭持倉市值大幅提升。23Q1前50大重倉股集中度進一步降低，倉位比重降低0.7pp至21.7%。前20大重倉股中，金山辦公、?？低暋⒐啪暰菩氯?，中國中免、紫光國微、天合光能退出；前50大重倉股中，市值提升100億以上的有：金山辦公、騰訊控股、海康威視、中微公司和科大訊飛；持股市值下降較多的前50個股中，港股占比接近一半，其中藥明康德（2359.HK）、招商銀行（3968.HK）、中國中免（1880.HK）、中國平安（2318.HK）、中信證券（6030.HK）降幅居前，A股中，市值下降超過100億的個股有中國中免、紫光國微、億緯鋰能和比亞迪。
風險提示：統(tǒng)計偏差，持倉數(shù)據(jù)發(fā)布滯后參考意義或有限
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