>> 中信建投-九洲藥業(yè)(603456)業(yè)績符合預期，CDMO 業(yè)務加速發(fā)展-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大?。?/td>
| 501KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎,袁清慧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
公司作為領先的CDMO企業(yè)，堅持推進“做深”大客戶和“做廣”新興客戶的戰(zhàn)略，在2022年全年及2023年Q1實現業(yè)績的穩(wěn)健增長。同時公司通過“內建+外延”方式持續(xù)加大研發(fā)及產能建設，提高從CMC研發(fā)到商業(yè)化階段的CDMO一站式服務能力，進一步促進CDMO板塊高質量快速發(fā)展。
事件
2023年4月28日，公司發(fā)布2022年年度報告及2023年1季度報告。2022年，公司實現營業(yè)收入54.45億元，同比增長34.01%；歸母凈利潤9.21億元，同比增長45.28%；扣非歸母凈利潤9.27億元，同比增長61.70%；經營活動凈現金12.26億元，同比增長81%。其中，2022年Q4單季度實現營業(yè)收入10.72億元，同比增長1.27%；歸母凈利潤1.78億元，同比增長10.52%；扣非歸母凈利潤1.64億元，同比增長20.54%。
2023年Q1，公司實現營業(yè)收入17.51億元，同比增長27.49%；歸母凈利潤2.81億元，同比增長35.07%；扣非歸母凈利潤2.74億元，同比增長40.19%；經營活動凈現金4.57億元，同比增長19%。
簡評
業(yè)績符合預期，CDMO板塊占比持續(xù)提高
公司預計2022年度營業(yè)收入同比增長33%-38%，歸母凈利潤同比增長43%-48%，扣非歸母凈利潤同比增長58%-63%；2023年Q1營業(yè)收入同比增長25%-30%，歸母凈利潤同比增長33%-38%。公司業(yè)績符合預告預期。
分版塊來看，2022年特色原料藥及中間體業(yè)務收入16.4億元，同比增長24.9%，占營收比重30.1%。其中抗感染類藥物5.91億元，同比增長31.0%，中樞神經類藥物5.61億元，同比增長45.1%，非甾體類藥物2.88億元，同比增長35.7%，降血糖類藥物1.97億元，同比減少24.4%；CDMO業(yè)務收入34.2億元，同比增長47.8%，占營收比重達到62.7%，公司近年來持續(xù)加碼CDMO業(yè)務，CDMO板塊提質增速發(fā)展，營收占比逐年提高。
持續(xù)加大研發(fā)投入，積極布局新領域
近年來，公司研發(fā)投入持續(xù)增加，2022年研發(fā)費用達3.35億元，同比增長65.8%。截止2022年末，公司研發(fā)人員達到993人，占公司總人數比例21.6%。已獲得國際國內專利213項，2022年獲批24項。公司持續(xù)跟蹤前沿科學技術，踐行綠色制藥的理念，目前已建成包括手性催化技術、連續(xù)化技術、氟化學技術、酶催化技術、制劑技術在內的多個技術平臺。同時公司積極布局新領域，報告期內已建成多肽藥物、偶聯藥物研發(fā)技術平臺，團隊核心成員具備超過15年的多肽研發(fā)和管理經驗。目前，公司多肽平臺已承接并交付多個多肽類新藥IND委托研發(fā)業(yè)務，同時也開始承接客戶高活性偶聯藥物的研發(fā)和生產。
堅持客戶開發(fā)戰(zhàn)略，項目管線持續(xù)優(yōu)化
公司秉承“客戶至上”理念，堅持推進“做深”大客戶和“做廣”新興客戶的戰(zhàn)略，在與大客戶進一步深化合作的同時也積極加強BD，擴展新興客戶。目前公司與國際知名藥企諾華、羅氏、碩騰、吉利德、第一三共等形成深度合作，業(yè)務訂單實現快速增長。同時積極拓展同貝達藥業(yè)、和記黃埔、艾力斯、海和生物、綠葉制藥、華領醫(yī)藥等國內醫(yī)藥企業(yè)的合作機會，擴大中國客戶池。
基于公司廣泛的客戶池，公司CDMO項目管線量質齊升，形成了可持續(xù)的漏斗形項目結構。報告期內，公司成功通過1個NDA新藥項目NMPA原料藥上市前現場核查，同時成功助推我國首個治療抑郁類的自研1類新藥上市。截止2022年末，公司CDMO板塊共有851個項目，同比增加30.7%。其中商業(yè)化項目26個，III期臨床項目61個，I/II期臨床項目764個，涵蓋抗腫瘤、抗心衰、抗病毒、中樞神經和心腦血管等治療領域。
“內部新建+外部并購”結合，推進CDMO產能建設
公司通過“內部新建+外部并購”結合的方式，加快CDMO產能建設，以保障公司持續(xù)發(fā)展。瑞博臺州預計新增3200 m3產能，一期項目近1,700 m3產能建設工作在有序推進；瑞博蘇州已完成中試車間的主體建設，后續(xù)將落實設備安裝工作，多肽GMP生產線已建成；瑞博美國已建成GMP多功能中試車間；藥物科技完成一期擴建工作；四維醫(yī)藥制劑基地已建成的一期口服固體制劑車間也已正式投入使用，已承接多個客戶的制劑委托生產服務。
公司于2022年上半年收購康川濟醫(yī)藥51%股份，2022年康川濟醫(yī)藥還完成了2,600m2的研發(fā)場地擴建工作，持續(xù)提升公司CDMO制劑研發(fā)的承接能力；2022年下半年，公司收購山德士（中國）制藥有限公司所屬中山制劑工廠100%股權并對其增資，目前項目已完成交割，收購完成后，公司將充分具備小分子原料藥和制劑從CMC研發(fā)到商業(yè)化生產的一站式承接能力，推動公司CDMO原料藥和制劑一站式業(yè)務的發(fā)展。
定增募資再加碼，CDMO持續(xù)擴產增能
2022年8月，公司公布定增方案，11月非公開發(fā)行股票事項獲得中國證監(jiān)會審核通過。2023年1月13日，公司已收到扣除保薦承銷費后非公開發(fā)行股票募集資金24.9億元。募資將用于臺州和蘇州CDMO基地項目，預計將為公司提供較為可觀的產能增量
財務分析：研發(fā)投入增加，銷售、管理、財務費用率逐步降低
得益于公司持續(xù)推行卓越運營，持續(xù)優(yōu)化以項目運營為導向的矩陣式管理體系，項目交付
|
|
