>> 興業(yè)證券-中國化學(xué)(601117)Q1歸母凈利潤同比增長14%，3月新簽繼續(xù)保持高速增長-230502
| 上傳日期： |
2023/5/2 |
大小： |
296KB |
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pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰,童彤,郁晾 |
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中國化學(xué)發(fā)布2023年一季報：公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入427.99億元，同比增長20.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.11億元，同比增長13.69%。
2023年一季度公司新簽合同額1045.97億元，同比增長0.7%。分月來看，1月、2月、3月分別新簽合同額331.40億元、375.50億元、339.07億元，分別同比變動-35.2%、+46.7%、+24.8%。分業(yè)務(wù)來看，1-3月建筑工程、勘察設(shè)計、實(shí)業(yè)及新材料、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、其他業(yè)務(wù)新簽訂單分別為999.59億元、17.69億元、17.42億元、6.07億元、5.20億元，分別同比變動+0.9%、+31.8%、-24.1%、-46.6%、+372.7%。其中占比最大的建筑工程承包業(yè)務(wù)包括化學(xué)工程、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境治理，分別新簽訂單813.44億元、167.27億元、18.88億元，分別同比變動+17.2%、-38.1%、-27.6%。公司化學(xué)工程主業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，龍頭地位不斷鞏固，有望持續(xù)受益能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、化工產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移等化工業(yè)務(wù)新機(jī)遇實(shí)現(xiàn)增長。
公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入427.99億元，同比增長20.63%。公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)綜合毛利率7.92%，同比增長0.31pct；實(shí)現(xiàn)凈利率2.72%，同比減少0.33pct。
公司向化工行業(yè)高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)拓展，尼龍新材料、可降解塑料等實(shí)業(yè)項目連續(xù)取得良好進(jìn)展。碳中和背景下，氣凝膠等相關(guān)新材料有望獲益。1）己二腈項目：2022年12月2日，公司公告天辰齊翔在山東淄博建設(shè)的一期20萬噸/年己二腈項目，實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行。公司打破了國外對我國己二腈的技術(shù)封鎖和壟斷，填補(bǔ)了國內(nèi)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)空白，補(bǔ)齊了產(chǎn)業(yè)鏈短板。2）氣凝膠項目：2022年2月27日一次性開車成功，并產(chǎn)出第一批合格硅基納米氣凝膠復(fù)合絕熱氈產(chǎn)品。氣凝膠是國家基礎(chǔ)戰(zhàn)略性前沿新材料，對實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具有重要戰(zhàn)略意義，可受益于雙碳戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)。
“一帶一路”十周年外交利好不斷，公司海外訂單有望進(jìn)一步擴(kuò)容。八大建筑央企2019年以來披露的沙特、伊朗、俄羅斯中標(biāo)或簽約項目累計金額超2300億元。其中中國化學(xué)在沙特、俄羅斯合計中標(biāo)或簽約項目金額排名前列，在俄羅斯中標(biāo)簽約規(guī)模更是達(dá)到近1500億元。未來伴隨沙伊和解下中東地區(qū)更趨穩(wěn)定及俄羅斯遠(yuǎn)東部署和中俄合作關(guān)系進(jìn)一步深化，公司海外市場業(yè)務(wù)規(guī)模有望加速擴(kuò)容。
盈利預(yù)測及評級：我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的EPS分別為1.06元、1.23元、1.42元，4月28日收盤價對應(yīng)的PE分別為10.0倍、8.6倍、7.5倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、海外訂單落地不達(dá)預(yù)期、化工實(shí)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、大額計提資產(chǎn)減值風(fēng)險、匯率劇烈波動
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