久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司公告2023年一季報(bào)：Q1扭虧，實(shí)現(xiàn)盈利1.65億。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：1）Q1營收44.4億，同比+78.7%，較19年同比+7.5%；歸母凈利1.7億（22年Q1虧損5.4億，19Q1盈利4.0億）；2）匯兌損益：Q1人民幣升值1.3%，測算實(shí)現(xiàn)匯兌收益1.2億；3）其他收益：1.6億元，同比-21.1%。
　　收益水平：測算23Q1年客公里收益（含燃油附加費(fèi)）0.51元，同比+15.9%，較19年同期增加5.5%，座公里收益0.41元，同比+39.7%，較19年同比-1.1%。
　　成本費(fèi)用：1）Q1營業(yè)成本39.1億，同比+29.6%。測算航油成本14.4億，同比+58.4%，期內(nèi)國內(nèi)油價(jià)綜采成本同比+28.6%?？塾统杀?4.7億，同比+17.2%。座公里成本0.37元，同比-4.3%，較19年+8.5%，座公里扣油成本0.23元，同比-13.5%，較19年-2.3%。2）費(fèi)用：Q1三費(fèi)合計(jì)（扣匯）為5.9億，同比+34.7%，其中銷售費(fèi)用+60.5%，扣匯財(cái)務(wù)費(fèi)用+23.3%，管理費(fèi)用-19.9%；扣匯三費(fèi)率13.3%，同比-4.3pts。
　　23Q1公司領(lǐng)先恢復(fù)：1） 1-3月累計(jì)：ASK較19年恢復(fù)：吉祥（106.6%）>春秋（102.0%）>南航（80.2%）>東航（73.1%）；RPK較19年恢復(fù)：吉祥（99.9%）>春秋（96.1%）>南航（72.0%）>東航（62.5%）。2）3月：ASK較19年恢復(fù)：吉祥（118.0%）>春秋（110.4%）>南航（84.7%）>東航（79.9%）；RPK較19年恢復(fù)：吉祥（111.9%）>春秋（105.5%）>南航（75.5%）>東航（68.0%）。
　　五一行業(yè)數(shù)據(jù)亮眼，假期前半程民航量、價(jià)雙位數(shù)以上增長。據(jù)Flight AI數(shù)據(jù)顯示，4.29日（假期首日），民航國內(nèi)發(fā)送旅客196萬，較19年5/1（假期首日）+20%，含經(jīng)停206萬，較19年+18%，客座率85.7%，較19年+0.2pts；含油票價(jià)漲幅53%，裸票漲幅49%；單日跨境旅客恢復(fù)比例約36%。
　　投資建議：1）盈利預(yù)測：基于前篇報(bào)告后，行業(yè)持續(xù)修復(fù)，量、價(jià)表現(xiàn)亮眼。我們小幅調(diào)整23-25年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為15.0億、30.1億和36.1億（原預(yù)測盈利13.9億、27.9億和30.9億），對應(yīng)23-25年EPS分別為0.68、1.36和1.63元，PE分別為26、13、11倍。2）投資建議：根據(jù)各航司最新引進(jìn)計(jì)劃，行業(yè)供給低增速落定，持續(xù)性進(jìn)一步拉長；需求端潛力十足，據(jù)Flight AI數(shù)據(jù)，五一前半程，國內(nèi)量、價(jià)均有20%增幅，行業(yè)復(fù)蘇號角已吹響，彈性可期。我們強(qiáng)調(diào)航空行業(yè)23年復(fù)蘇主線之下，行情將會(huì)高度更高，持續(xù)更久。維持此前估值方式，以24年完全回歸正?；瑓⒖脊練v史平均估值水平，給予24年20倍PE，對應(yīng)目標(biāo)市值602億，目標(biāo)價(jià)27.2元，預(yù)期較當(dāng)前52%空間，強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)推”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)大幅下滑、油價(jià)大幅上漲、匯率大幅貶值。