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投資要點(diǎn)：
　　本期推薦降久期操作
　　我們構(gòu)建的債券市場(chǎng)賠率策略是每4個(gè)月（每年的四月、八月、十二月）調(diào)倉(cāng)一次的債券配置策略，在上一期我們配置的指數(shù)為3-5年企業(yè)債指數(shù)，今年以來的收益為2.27%，最大回撤為-0.20%，從結(jié)果上看，策略今年以來獲得顯著的正超額收益。最新一期（20230428）策略配置的指數(shù)為1年以下企業(yè)債指數(shù)，策略指向降久期操作。
　　賠率交易的券種配置策略構(gòu)建
　　當(dāng)YTM較高的時(shí)候,長(zhǎng)期來看,債券持有到期YTM大概率會(huì)兌現(xiàn)。因此從收益端來看，這個(gè)賠率交易機(jī)會(huì)長(zhǎng)期來看確定性較高。本報(bào)告構(gòu)建賠率交易的券種配置策略，每4個(gè)月做一次調(diào)倉(cāng)，根據(jù)某一個(gè)指數(shù)的賠率，選擇賠率最高的一個(gè)指數(shù)進(jìn)行配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告所有分析均基于公開信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場(chǎng)環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期；報(bào)告中相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考；報(bào)告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差；市場(chǎng)存在一定的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；報(bào)告中結(jié)論均基于對(duì)歷史客觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和分析，但過往數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)