久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022年歸母凈利12.7億元，符合市場(chǎng)預(yù)期，2023Q1歸母凈利0.7億元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。2022年公司營(yíng)收139.36億元，同比增長(zhǎng)152.69%；歸母凈利潤(rùn)12.72億元，同比增長(zhǎng)208.36%；此前預(yù)告歸母凈利12.2-13億，位于預(yù)告中值偏上，符合市場(chǎng)預(yù)期。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.06億元，同比降低22.21%，環(huán)比降低50.24%；歸母凈利潤(rùn)0.71億元，同比降低79.37%，環(huán)比降低73.45%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.72億元，同比降低78.85%，環(huán)比降低72.13%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　 2023Q1出貨0.7萬(wàn)噸左右，2023年預(yù)期30-50%增長(zhǎng)。出貨端來(lái)看，2022年總出貨4.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34%，鈉電正極及超高鎳實(shí)現(xiàn)數(shù)十噸出貨；2023Q1出貨0.7萬(wàn)噸左右，同比下降30%以上，其中中鎳正極受電池廠去庫(kù)影響較大，高鎳需求基本穩(wěn)定，占比提升至50%，后續(xù)隨著電池廠去庫(kù)完成，需求逐步恢復(fù)，5月排產(chǎn)我們預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)30-50%，我們預(yù)計(jì)2023年出貨有望達(dá)5.5-6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30-50%。此外，公司鈉電正極布局領(lǐng)先，推廣應(yīng)用進(jìn)展順利，下半年開(kāi)始批量出貨，我們預(yù)計(jì)2023年有望實(shí)現(xiàn)千噸級(jí)銷(xiāo)售。
　　 2023Q1單噸盈利1萬(wàn)元/噸左右，我們預(yù)計(jì)2023年維持1.2-1.5萬(wàn)元/噸。盈利端來(lái)看，公司2022年全年扣非單噸利潤(rùn)2.5萬(wàn)元以上，其中Q4單噸利潤(rùn)2.3萬(wàn)元左右，環(huán)比略降。2023Q1單噸利潤(rùn)1萬(wàn)元以上，主要系計(jì)提存貨減值損失0.53億元，且產(chǎn)能利用率下降導(dǎo)致單噸毛利環(huán)比下滑至2.8-2.9萬(wàn)元/噸左右，2023年年初三元加工費(fèi)穩(wěn)定年降，當(dāng)前加工費(fèi)基本降至底部，隨著排產(chǎn)恢復(fù)產(chǎn)能利用率回升，我們預(yù)計(jì)2023年全年單噸利潤(rùn)有望達(dá)1.2-1.5萬(wàn)元。
　　 23Q1費(fèi)用控制良好，存貨較年初仍有提升。23Q1期間費(fèi)用0.8億元，同比下降21%，環(huán)比下降25%，期間費(fèi)用率4.0%，同比增長(zhǎng)0.04pct，環(huán)比增長(zhǎng)1.3pct。Q1末公司存貨21億元，較年初增長(zhǎng)14%；23Q1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流凈額為-8億元，同比下降747%，環(huán)比下降185%；資本開(kāi)支為1.1億元，同比下降58%，環(huán)比下降52%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮庫(kù)存跌價(jià)，單噸利潤(rùn)下滑，我們下修公司23-25年歸母凈利潤(rùn)至8.2/11.2/15.2億元（原預(yù)期23-24年為13.1/16.5億元），同比-35%/+35%/+36%，對(duì)應(yīng)PE為19x/14x/10x，考慮鈉離子電池放量在即，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，鈉離子電池進(jìn)展不及預(yù)期。