>> 華泰證券-固定收益周報：節(jié)后的五個關注點-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
大小： |
2156KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張繼強,殷超,張劭文 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
節(jié)后股市有五個關注點：長假期間消息面、政治局會議的信息映射、基本面修復的預期差、股市流動性的邊際變化及一季報如何消化。而我們有三點判斷：1、預計股指節(jié)后大概率平開；2、中期先期待股指重回前高，但要突破前高還需要基本面、流動性等形成更強共振；3、板塊輪動有望從主題驅動向盈利驅動轉化，分水嶺可能在6月中旬。板塊繼續(xù)圍繞復蘇、科技與政策展開，風格上預計繼續(xù)均衡。轉債方面，純債機會成本降低，中期看轉債的關注度仍很高。結構上，正股一季報普遍偏弱，近期交易核心或轉向半年報業(yè)績預期，調整后繼續(xù)布局高性價比品種+優(yōu)質新券。
股市展望：節(jié)后大概率平開，關注基本面修復等五點變化對市場影響
我們對節(jié)后股市有五個關注點：第一、假期（含假期前兩個交易日）內外信息較為平淡，預計影響不大；第二、4月政治局會議超預期的點不多，但定調整體偏積極，映射到股市中更關注內需強化和政策支持兩個邏輯；第三、基本面/股市盈利的修復斜率將是二季度最大的預期差；第四、股市流動性關注四個邊際變化；第五、一季報業(yè)績相關信息還需要本周消化。基于此，我們對后市有幾點判斷：1、預計股指節(jié)后大概率平開；2、中期先期待股指重回前高，但要突破前高還需要基本面、流動性等形成更強共振；3、板塊輪動有望從主題驅動向盈利驅動轉化，分水嶺可能在6月中旬。
行業(yè)上：關注泛復蘇鏈、泛數字鏈和風格均衡中的賽道股等補漲機會
行業(yè)上，關注三大方向機會：1、泛復蘇鏈（消費+地產+能源）表現回升。細分方向上，我們相對更看好電力（火電、水電、動力煤）和交運（高速公路、貨運、航空/機場）板塊；2、泛數字鏈繼續(xù)演繹高位分化，把握具有收入錨（訂單轉化能力）、技術錨（芯片等）和政策錨的公司；3、傳統(tǒng)賽道股、周期股等低吸機會，博弈市場風格均衡過程中的修復機會?；诰皻夂唾r率進行分析，建議關注生物醫(yī)藥、精細化工、半導體、基本金屬。
轉債展望：轉債增量資金有限，關注正股業(yè)績拐點和調整后布局機會
轉債正股一季度整體仍在業(yè)績磨底期，必選消費、電力公用等修復較好，制造業(yè)探底、二季度關注其中需求向好的細分方向。節(jié)前轉債跟隨股市先下后上，當前性價比依舊不佳、公募基金倉位不低情況下，短期增量資金或有限，節(jié)后機會更多在個券層面。操作上建議：1、中期看，純債機會成本降低，轉債的關注度仍將較高，而短期交易方向從業(yè)績消化到二季度預期，轉債關注調整后的布局機會；2、風格上，平衡型依舊好于純防御和偏股型品種；3、正股繼續(xù)以一季報業(yè)績?yōu)殄^、關注二季度修復拐點方向，科技和中特估主題仍有機會但分化將更清晰。5月上旬繼續(xù)關注新券機會。
一級市場：上周有17/3家發(fā)布預案/股東大會,6家/2家過審過會
上周共有17個轉債預案公布，分別是傳化智聯(lián)（41.44億）、派克新材（19.50億）、海南礦業(yè)（18.00億）、復旦微電（20.00億）等；通過股東大會的有3家，分別是翔豐華（8.00億）、皓元醫(yī)藥（11.61億）、新益昌（5.20億）；發(fā)審委通過的有6家，分別是開能健康（2.50億）、紐泰格（3.50億）、晶澳科技（89.60億）、東亞藥廠（6.90億）、岱美股份（9.08億）、山東赫達（6.00億）；拿到證監(jiān)會批文的有2家，分別是金丹科技（7.00億）、華納藥廠（6.91億）。
風險提示：海外衰退風險；國際地緣政治沖突。
|
|
