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本周行情回顧：本周（4.24-4.28）上證指數(shù)報(bào)3323.27點(diǎn)，上漲0.67%，滬深300指數(shù)報(bào)收4029.09點(diǎn)，下跌0.09%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2617.21點(diǎn)，上漲2.26%，跑贏滬深300指數(shù)2.35pcts，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第7位。
　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：
　　4月24日，國(guó)家能源局綜合司就《關(guān)于加強(qiáng)新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
　　強(qiáng)調(diào)常規(guī)電源調(diào)節(jié)支撐能力。煤電對(duì)于電力系統(tǒng)具有“壓艙石”作用，文件強(qiáng)調(diào)，新建煤電機(jī)組全部實(shí)現(xiàn)靈活性制造，加快存量煤電機(jī)組靈活性改造。同時(shí)，推進(jìn)水電站合規(guī)擴(kuò)容，有序發(fā)展核電，適度布局調(diào)峰氣電。
　　構(gòu)建堅(jiān)強(qiáng)柔性電網(wǎng)平臺(tái)，挖掘負(fù)荷側(cè)靈活資源。柔性電網(wǎng)與特高壓直流、高比例新能源相適應(yīng)，可提高直流送受端穩(wěn)定水平。同時(shí)，文件提出將微電網(wǎng)、分布式智能電網(wǎng)、虛擬電廠(chǎng)、電動(dòng)汽車(chē)充電設(shè)施、用戶(hù)側(cè)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化聚合等納入需求側(cè)響應(yīng)范圍，整合負(fù)荷側(cè)需求響應(yīng)資源。
　　科學(xué)建設(shè)儲(chǔ)能，氫儲(chǔ)、熱儲(chǔ)等新型儲(chǔ)能有望發(fā)展。根據(jù)電力系統(tǒng)需求，因地制宜推動(dòng)各類(lèi)型、多元化儲(chǔ)能科學(xué)配置，形成多時(shí)間尺度、多應(yīng)用場(chǎng)景的電力調(diào)節(jié)能力。將有序建設(shè)抽水蓄能，同時(shí)積極探索新型儲(chǔ)能發(fā)展，氫儲(chǔ)能、熱儲(chǔ)能等新型儲(chǔ)能有望深入發(fā)展。
　　4月25日，歐盟理事會(huì)投票通過(guò)了碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）。國(guó)內(nèi)外多重利好推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。
　　 CBAM擴(kuò)展至氫氣，催化綠氫海外需求。CBAM將范圍擴(kuò)展至氫氣，意味著未來(lái)只有綠氫能夠達(dá)到零碳成本，將極大促進(jìn)海外綠氫的需求，打開(kāi)綠氫海外市場(chǎng)。
　　 “西氫東送”推動(dòng)國(guó)內(nèi)綠氫產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展。儲(chǔ)運(yùn)是制約氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題，目前，我國(guó)首條“西氫東送”輸氫管道示范工程已納入國(guó)家規(guī)劃，將解決長(zhǎng)距離儲(chǔ)運(yùn)，推動(dòng)氫能未來(lái)規(guī)?；l(fā)展。
　　投資建議：立足能源安全自主可控，電力系統(tǒng)穩(wěn)定至關(guān)重要。（1）火電“壓艙”，價(jià)值重估。一方面，火電仍在能源保供中承擔(dān)重要角色。另一方面，隨著輔助服務(wù)市場(chǎng)政策機(jī)制不斷完善和電力最大負(fù)荷壓力增大，火電靈活性改造大有可為，并為未來(lái)火電盈利再開(kāi)源。（2）多重利好提升綠電收益。綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及硅料降價(jià)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成本加速回落，提升光伏項(xiàng)目收益率，有望推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張，提升運(yùn)營(yíng)商收益。（3）光熱發(fā)電、氫能等新興產(chǎn)業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇。CBAM落地催化海外綠氫需求，國(guó)內(nèi)綠氫產(chǎn)業(yè)開(kāi)啟規(guī)?；l(fā)展，同時(shí)作為新型儲(chǔ)能，氫儲(chǔ)、熱儲(chǔ)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。我們持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦掌握電解水制氫關(guān)鍵技術(shù)與火電靈活性改造核心技術(shù)的華光環(huán)能，全國(guó)綠電運(yùn)營(yíng)商龍頭標(biāo)的三峽能源，龍?jiān)措娏?；火電龍頭標(biāo)的華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力；具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)且有望盈利改善的粵電力A、寶新能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場(chǎng)、綠證交易等政策不及預(yù)期。