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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)與2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營收64.78億元，同比下降2.52%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.69億元，同比增長7.96%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.16億元，同比增長11.55%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)收入12.64億元，同比增長2.84%，歸母凈利潤虧損約5847萬元。2022全年和2023Q1業(yè)績符合市場預(yù)期。
　　雙基石證券IT與資管IT穩(wěn)定發(fā)展：2022年公司兩大基石業(yè)務(wù)證券IT與資管IT均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。其中證券IT業(yè)務(wù)收入6.60億元，同比增長16.82%；業(yè)務(wù)毛利率為88.05%，同比增長4.90個百分點(diǎn)。證券IT業(yè)務(wù)增長得益于公司牢牢把握證券市場核心客戶群體，用戶具有較強(qiáng)付費(fèi)能力與產(chǎn)品黏性，此外公司加快新一代產(chǎn)品布局、積極推進(jìn)項(xiàng)目上線驗(yàn)收。資管IT業(yè)務(wù)收入2.33億元，同比增長35.76%；毛利率為73.58%，同比提升0.17個百分點(diǎn)。資管IT業(yè)務(wù)增長受益于公司戰(zhàn)略聚焦與新一代產(chǎn)品研發(fā)升級。
　　主動轉(zhuǎn)型，非金融業(yè)務(wù)占比降低：2022年公司非金融科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收41.53億元，同比下降3.6%，收入下滑一方面受公司戰(zhàn)略聚焦于雙基石業(yè)務(wù)影響，此外需求端項(xiàng)目跟進(jìn)、工程實(shí)施、驗(yàn)收結(jié)算審計(jì)滯后導(dǎo)致。
　　信創(chuàng)需求持續(xù)，助力公司成長：受益于國家制定“2+8+N”國產(chǎn)替代方針，金融行業(yè)系統(tǒng)改造需求不斷提升，2022年公司在核心業(yè)務(wù)證券IT上完成核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)信創(chuàng)認(rèn)證及適配，并與券商客戶新簽約信創(chuàng)類業(yè)務(wù)合同20余項(xiàng)。資管IT上，公司完成TA4.5信創(chuàng)適配改造，在博時基金完成上線，并獲得央行科技進(jìn)步一等獎提名以及證監(jiān)會科技進(jìn)步二等獎。
　　AI賦能，金微藍(lán)AI運(yùn)維專家高效服務(wù)客戶：金證股份2023年AI戰(zhàn)略發(fā)布會上，公司發(fā)布基于ChatGPT自然語言處理技術(shù)的智能助手“金微藍(lán)AI運(yùn)維專家，以NLP+多模態(tài)雙輪驅(qū)動為技術(shù)基底，可實(shí)現(xiàn)自動化客戶服務(wù)，運(yùn)維流程管理與數(shù)據(jù)分析及表格生產(chǎn)，有效提升人效，優(yōu)化客戶體驗(yàn)。
　　盈利預(yù)測和評級：考慮公司更加聚焦金融科技業(yè)務(wù)，主動集成等智慧城市類業(yè)務(wù)收入規(guī)模增長較低，下調(diào)2023-2024年收入為71.77、81.93億元（原預(yù)測85.92、100.29億元），新增2025年收入94.33億元，考慮到公司在2022年后加大AI研發(fā)，小幅下調(diào)2023-2024凈利潤預(yù)測為3.44、4.99億元，原預(yù)測為3.90、5.27億元。新增2025年凈利潤預(yù)測6.42億元。對應(yīng)2023年P(guān)E 51倍?？紤]到公司未來在金融+AI成長性。維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)發(fā)展較慢，在行業(yè)應(yīng)用效果不及預(yù)期，下游客戶自研替代第三方IT供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)，證券IT投入周期性風(fēng)險(xiǎn)，資管IT客戶開拓節(jié)奏低于預(yù)期，