>> 德邦證券-興發(fā)集團(tuán)(600141)Q1業(yè)績同比下滑74.2%，成長業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李驥 |
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事件：4月29日，公司發(fā)布2023年一季度報告，公司實現(xiàn)營收65.71億元，同比減少25.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.49億元，同比減少74.21%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.12億元，同比減少75.67%。
受行業(yè)景氣影響，Q1業(yè)績同比下滑74.2%。2023Q1公司實現(xiàn)營收65.71億元，同比減少25.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.49億元，同比減少74.21%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.12億元，同比減少75.67%；實現(xiàn)銷售毛利率16.03%，同比減少19.88pct，環(huán)比減少16.26pct；實現(xiàn)銷售凈利率7.11%，同比減少17.57pct，環(huán)比減少10.74pct。
草甘膦和有機(jī)硅價格大幅下滑，磷礦石和磷肥價格依舊堅挺。公司主營產(chǎn)品草甘膦、有機(jī)硅、特種化學(xué)品、食品添加劑、黃磷、濕電子化學(xué)品價格受行業(yè)景氣影響大幅下滑，Q1均價同比下滑51.22%、42.63%、34.57%、13.83、9.85%、16.44%，分別實現(xiàn)營收9.6億、5.9億、6.8億、5.1億、2.4億和1.7億，其中草甘膦和有機(jī)硅營收分別同比下滑69.3%和40.6%。受益于磷礦石景氣，公司磷礦石和磷肥業(yè)務(wù)一季度實現(xiàn)營收2.0億和7.5億，同比增長170.9和4.8%，產(chǎn)品價格同比增長80.55%、14.80%。
擴(kuò)產(chǎn)項目穩(wěn)步推進(jìn)，高成長業(yè)務(wù)持續(xù)賦能。2022年，公司后坪磷礦成功取得安全生產(chǎn)許可證，公司磷礦資源保障能力顯著增強；內(nèi)蒙興發(fā)5萬噸/年草甘膦及15萬噸/年廢鹽綜合利用項目正常投運。新材料方面，5萬噸/年二甲基亞砜二期（2萬噸/年）、4萬噸/年電子級硫酸、1萬噸/年電子級雙氧水相繼落地。擴(kuò)產(chǎn)項目中，30萬噸/年磷酸鐵、30萬噸/年磷酸鐵鋰一期、10萬噸/年磷酸二氫鋰、5萬噸/年光伏膠和3萬噸/年液體膠、興福電子3萬噸/年電子級磷酸、2萬噸/年電子級蝕刻液、4萬噸/年超高純電子化學(xué)品等一系列高成長型項目穩(wěn)步推進(jìn)，公司新材料、新能源產(chǎn)業(yè)布局逐步打開，項目投產(chǎn)后將成為公司新的利潤增長點。
投資建議：考慮有機(jī)硅行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格有所下滑，我們調(diào)整了公司整體業(yè)績，預(yù)計公司2023-2025年每股收益分別為3.12、3.74和和3.85元，對應(yīng)PE分別為8、7和6倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：項目投產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品價格波動風(fēng)險
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