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公告：23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.73億元，同比降低16%，環(huán)比降低12%；歸母凈利潤(rùn)5.24億元，同比降低34%，環(huán)比增長(zhǎng)132%。2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入465.96億元，同比降低5.70%；歸母凈利潤(rùn)24.84億元，同比降低36.46%。毛利率為21.32%，同比上升0.02pct，凈利率為5.29%，同比下降2.63pct。
　　外部環(huán)境影響下，22年手機(jī)收入同比下降，其他業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)收入同比下降5.70%，其中手機(jī)收入同比下降7.96%，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)45.55%，主要是受全球宏觀不利影響，消費(fèi)需求疲軟，手機(jī)出貨量同比下降；另外，公司積極實(shí)施多元化戰(zhàn)略布局，在新興市場(chǎng)開(kāi)展擴(kuò)品類及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)。
　　23Q1歸母凈利潤(rùn)環(huán)比大幅提升。一季度營(yíng)業(yè)收入同比降低16%，環(huán)比降低12%，主要是受全球宏觀不利影響，消費(fèi)需求疲軟，銷售規(guī)模下降；歸母凈利潤(rùn)5.24億元，同比降低34%，環(huán)比增長(zhǎng)132.23%。主要是由于公司持有的交易性金融資產(chǎn)本期收益增加。
　　“手機(jī)+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+家電、數(shù)碼配件”的商業(yè)生態(tài)模式已初步成型。傳音以TECNO、itel、Infinix三大手機(jī)品牌基礎(chǔ)，同時(shí)創(chuàng)辦數(shù)碼配件品牌oraimo，售后服務(wù)品牌Carlcare和家用電器品牌Syinix等。在《African Business》發(fā)布的“2022年度最受非洲消費(fèi)者喜愛(ài)的品牌”百?gòu)?qiáng)榜中，TECNO、itel及Infinix分別位列第6、15及25名。
　　保持在非洲的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，積極擴(kuò)展新興市場(chǎng)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年公司非洲智能機(jī)市場(chǎng)的占有率超過(guò)40%，排名第一。南亞市場(chǎng)：巴基斯坦智能機(jī)市占率37.9%，排名第一；孟加拉國(guó)智能機(jī)市占率21.5%，排名第一；印度智能機(jī)市占率6.4%，排名第六。
　　多款應(yīng)用產(chǎn)品月活超1000萬(wàn)。公司與網(wǎng)易、騰訊、閱文集團(tuán)等多家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司，在音樂(lè)、游戲、短視頻等應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行出海戰(zhàn)略合作，積極開(kāi)發(fā)和孵化移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。截至2022年底，有多款自主與合作開(kāi)發(fā)的應(yīng)用產(chǎn)品月活用戶數(shù)超過(guò)1,000萬(wàn)。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入“評(píng)級(jí)。由于海外市場(chǎng)需求存在不確定性因素，將2023、2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由53/62億元下調(diào)至40/44億元，新增25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值51億元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為22/20/17X。可比公司（漫步者、視源股份等）2023年P(guān)E平均值為33倍。看好公司品牌發(fā)展和軟硬件生態(tài)潛力，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.芯片缺貨風(fēng)險(xiǎn)。2.東南亞、南亞市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。3.軟件變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)。