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一季度營收增幅12.3%，業(yè)績增幅40.1%。公司一季度增收增利，實(shí)現(xiàn)營收4.23億元（yoy+12.3%、qoq-18.3%）、實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤0.91億元（yoy+40.1%、qoq-21.3%）。公司業(yè)績自去年二季度起，提速增長，2022Q1至2023Q1的各季度業(yè)績增速分別為22.5%/9.6%/16.1/24.7%/40.1%。
　　國內(nèi)市場穩(wěn)健，海外市場高增。2023年一季度，公司國內(nèi)國外市場均實(shí)現(xiàn)增長，其中國內(nèi)市場收入3.4億元（yoy+7.7%），海外市場收入0.8億元（yoy+41.6%），延續(xù)了2022年海外市場高增長的趨勢。2023年一季度，海外市場收入占比達(dá)到20%，較2022年提升5pcts。2022年埃及、巴勒斯坦、加納、印尼等東南亞市場需求景氣度較高，2022年末公司與沙特絲路公司簽署合作備忘錄，持續(xù)開拓中東市場等一帶一路地區(qū)，提振公司海外業(yè)務(wù)。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升毛利率表現(xiàn)。2023年一季度，公司毛利率達(dá)到38.8%，同比提升6.4pcts/環(huán)比提升1.4pcts，收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是毛利率提升的主要原因。隨著電網(wǎng)建設(shè)向智能化和數(shù)字化方向的深化，相關(guān)信息化產(chǎn)品需求增加，公司預(yù)研產(chǎn)品準(zhǔn)備充分，2023年新品投放市場進(jìn)度加快，提升毛利率表現(xiàn)。
　　研發(fā)開支增幅28.2%，多項(xiàng)技術(shù)在研。2023年一季度，公司研發(fā)投入合計(jì)達(dá)到0.43億元，同比增長28.2%。研發(fā)投入占營收比重達(dá)到10.22%，提升1.27pcts。據(jù)公司年報(bào)信息，多模SOC通信芯片、電力負(fù)荷管理設(shè)備、智能水傳感器等多項(xiàng)技術(shù)及產(chǎn)品在研。
　　存量及增量訂單充裕，夯實(shí)增長基礎(chǔ)。2023年一季度，公司新簽訂單5.9億元，截止一季末公司在手訂單達(dá)到26.4億元，同比增長43%，環(huán)比增長5%。充沛的訂單量為公司業(yè)績增長夯實(shí)基礎(chǔ)。
　　在手訂單充沛，新簽合同高增。2022年公司新簽合同31.76億元，同比增幅28.4%，截止2022年末，公司在手合同25.16億元，同比增幅42.2%。產(chǎn)品庫存量方面，為滿足客戶交貨備貨需求，電檢測終端庫存量29.05萬臺，同比增幅95%，通信模塊庫存量39.05萬臺，同比增幅467%。因海外市場合同增加，水汽熱傳感終端庫存也有增長。
　　持續(xù)進(jìn)行股份回購，已回購1.79億元。2022年10月公司通過股份回購議案，擬出資1.5億元至3億元用于股份回購，在未來適宜時(shí)機(jī)全部用于股權(quán)激勵(lì)，回購價(jià)格不超過30元/股，截止2023年3月31日已累計(jì)回購779.8萬股（股本占比1.56%），回購金額1.79億元。
　　盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營收25.9億、32.1億、38.8億，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤5.14億、6.51億、8.14億，同比增速28%、27%、25%，EPS分別為1.03元、1.30元、1.63元，對標(biāo)電力信息類企業(yè)估值水平，考慮公司業(yè)務(wù)成長性，給予2023年市盈率區(qū)間30-35倍，合理區(qū)間30.9元-36.1元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場開拓不及預(yù)期，國內(nèi)市場需求恢復(fù)程度不及預(yù)期，公司中標(biāo)份額下降