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事件：公司2022年實現(xiàn)營收35.40億元，同比增長72.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.13億元，同比增長92.25%。2022年四季度，公司實現(xiàn)營收11.41億元，同比增長84.30%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.38億元，同比增加66.82%。公司2023年一季度實現(xiàn)營收10.39億元，同比增長66.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.21億元，同比增長107.42%。
　　點評：在手訂單快速增長。合同負債方面：截至2022年底公司合同負債19.80億元，同比增加73.4%，2023年一季度末合同負債24.60億元，環(huán)比2022Q4增加24.2%；存貨方面：截至2022年底公司存貨38.88億元，同比增加109.9%，2023年一季度末存貨46.48億元，環(huán)比2022Q4提升19.5%。
　　2022年度，公司簽署銷售訂單73.7億元（含稅），比2021年度增長72.25%；其中光伏設備新簽訂單占比93.47%（68.9億元），鋰電設備新簽訂單占6.1%（4.5億元），半導體設備新簽訂單占比0.43%（0.3億元）。截止2022年12月31日，公司在手訂單73.2億元（含稅），比2021年度增長72.04%。其中光伏設備在手訂單占比91.40%（66.9億元），鋰電設備在手訂單占比8.2%（6.0億元），半導體設備在手訂單占比0.4%（0.3億元）。
　　多業(yè)務齊頭并進，打造新增長極。光伏設備：核心產品串焊機（含常規(guī)串焊機、多主柵串焊機、大尺寸超高速串焊機）、硅片分選機已在各自細分市場占據優(yōu)勢地位，直拉單晶爐處于高速增長階段，2022年新增訂單12.86億元。公司新推出的絲網印刷整線，已取得江蘇潤陽東方光伏科技有限公司的批量訂單。鋰電設備：公司生產的鋰電模組PACK線分別用于圓柱電池、軟包電池及方形電池；應用于鋰電池儲能的模組/PACK生產線公司已取得阿特斯、天合光能、山東電工等客戶的訂單。半導體設備：公司生產的鋁線鍵合機應用在半導體封測環(huán)節(jié)，目前該設備主要依賴進口。公司設備尚在客戶驗證、市場推廣階段。截至目前已取得通富微電、華潤安盛等企業(yè)的小批量訂單。
　　盈利預測、估值與評級：公司在手訂單充足，打造光伏、鋰電、半導體平臺型設備企業(yè)。鑒于公司在手訂單超預期，我們預計公司2023-25年凈利潤為11.84/15.71/20.06億元（上調10.6%/上調14.1%/新增預測），當前股價對應2023年PE為22倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：公司擴產進度不及預期；新設備推廣應用進度不及預期；存貨規(guī)模較大，流動性資金面臨壓力的風險。