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事件：
　　事件一：公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.40億元，同比+72.94%，歸母凈利潤7.13億元，同比+88.29%；2022年單Q4，公司實現(xiàn)營收11.41億元，同比+84.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.38億元，同比+66.82%。
　　事件二：公司發(fā)布2023年一季報，2023Q1公司實現(xiàn)營收10.39億元，同比+66.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.21億元，同比+107.42%。
　　點評：
　　光伏組件擴產(chǎn)紅利仍在持續(xù)，公司作為串焊設(shè)備龍頭受益明顯。根據(jù)中國光伏協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球光伏新增裝機量230GW，同比增長35.3%；根據(jù)國家能源局統(tǒng)計，我國2022年光伏新增裝機量87.41GW，同比增長59.3%。在光伏電池片技術(shù)分流背景下，奧特維組件串焊機產(chǎn)品覆蓋多種技術(shù)路線，且組件適應(yīng)硅片與電池片環(huán)節(jié)技術(shù)變化而變化，2022年處于高速的技術(shù)迭代期，行業(yè)擴產(chǎn)紅利與技術(shù)迭代共同造就2022年公司收入大幅增長。2022年公司利潤增速高于收入增速主要系公司綜合盈利水平有所提升。2022年公司綜合毛利率38.92%，較2021年提升1.26pcts；公司四項費用率合計15.52%，較2021年降低2.23pcts，均得益于公司規(guī)模效應(yīng)逐漸體現(xiàn)。2023Q1，公司利潤增速仍高于收入增速，2023年Q1公司毛利率36.60%，較2022年Q1下滑2.02pcts，主要系公司部分新產(chǎn)品市場導入期確認收入成本相對較高；公司四項費用率合計15.06%，較2022年Q1下降4.14pcts，優(yōu)異的成本控制能力得以延續(xù)。
　　公司在手訂單豐厚，未來成長路徑清晰。2022年度，公司簽署銷售訂單73.74億元（含稅），比2021年度增長72.25%；其中光伏設(shè)備新簽訂單占比93.47%，鋰電設(shè)備新簽訂單占6.1%，半導體設(shè)備新簽訂單占比0.43%。截止2022年12月31日，公司在手訂單73.22億元（含稅），比2021年度增長72.04%。其中光伏設(shè)備在手訂單占比91.40%，鋰電設(shè)備在手訂單占比8.2%，半導體設(shè)備在手訂單占比0.4%。2023Q1公司新簽訂單26.20億元（含增值稅，未經(jīng)審計），比去年同期增長81.94%；截至2023年3月31日在手訂單87.45億元（含增值稅，未經(jīng)審計），比去年同期增長78.69%。充足的訂單量為2023年全年及后續(xù)公司收入業(yè)績高增長奠定堅實基礎(chǔ)。
　　核心產(chǎn)品優(yōu)勢穩(wěn)固，布局新產(chǎn)品市場開拓有序。公司核心產(chǎn)品大尺寸、超高速多主柵串焊機，大尺寸硅片分選機繼續(xù)保持較高市場份額；單晶爐全年新簽訂單12.86億，同比增長666.56%，是公司增速最高的產(chǎn)品。公司新推出的絲網(wǎng)印刷整線，已取得江蘇潤陽東方光伏科技有限公司的批量訂單；儲能模組/PACK生產(chǎn)線取得了江蘇天合儲能有限公司、大豐阿特斯儲能科技有限公司等知名客戶的訂單；半導體鋁線鍵合機在多家客戶驗證、試用，并取得小批量訂單，特別是IGBT鍵合機于推出當年即取得國內(nèi)客戶的小批量訂單，表明公司半導體設(shè)備驗證轉(zhuǎn)化開始提速。
　　投資建議：
　　預(yù)計公司2023年-2025年收入分別為60.31、88.78、107.58億元，同比增速分別為70.38%、47.21%、21.18%，凈利潤分別為12.29、17.56、21.01億元，同比增速分別為72.23%、42.88%、19.65%，對應(yīng)估值21X/15X/12X，給予23年P(guān)E 25X，6個月目標價198.74元，給予“買入-A”的投資評級。
　　風險提示：下游組件擴產(chǎn)不及預(yù)期，市場競爭加劇，技術(shù)發(fā)生重大變革公司應(yīng)對不力。