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公司發(fā)布2023年一季報(bào)：
　　2023年Q1公司營(yíng)業(yè)收入114.49億元，同比+117.8%、環(huán)比-27.6%。
　　歸母凈利潤(rùn)48.75億元，同比+46.5%、環(huán)比-40.1%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)48.36億元，同比+70.7%、環(huán)比-40.6%。其中據(jù)公告，營(yíng)業(yè)收入同比大漲主要系23年Q1公司鋰化合物及衍生品和鋰礦的銷售均價(jià)較上年同期分別增加40.5%和245.1%所致。
　　控股格林布什鋰礦及參股SQM等，權(quán)益資源量可觀。據(jù)公告，當(dāng)前公司總計(jì)資源量折算6079.2萬噸LCE，權(quán)益資源量折算1442萬噸LCE。公司的鋰礦開發(fā)主要集中于澳大利亞的格林布什礦和中國(guó)四川雅江措拉礦，同時(shí)參股SQM阿塔卡馬鹽湖。四川雅江措拉鋰礦為資源儲(chǔ)備，目前正處于可行性研究階段，暫未開發(fā)。此前公司擬以約1.36億澳元的價(jià)格購(gòu)買ESS的所有股份，不過由于本次交易未獲得ESS股東大會(huì)審議通過，公司擬終止該交易，公司深耕鋰資源多年，資源端仍具備良好的成長(zhǎng)性。
　　格林布什精礦價(jià)格高企，奎納納進(jìn)展順利：23年Q1格林布什銷售收入28.46億澳元，環(huán)比+23%，EBITDA 26.16億澳元，環(huán)比+29%。具體來看，23年Q1格林布什生產(chǎn)35.6萬噸精礦，同比+32%、環(huán)比-6%；銷售33.6萬噸精礦，同比+24.4%、環(huán)比-13%。23年Q1化學(xué)級(jí)及技術(shù)級(jí)精礦均價(jià)為5783美元/噸，環(huán)比+45%，同時(shí)IGO預(yù)計(jì)23年Q2化學(xué)級(jí)精礦價(jià)格為5444美元/噸（2023年4月SMM鋰精礦均價(jià)3830美元/噸），23年Q1現(xiàn)金成本（其中特許權(quán)使用費(fèi)398澳元/噸）690澳元/噸，環(huán)比-9%。另外23年Q1奎納納實(shí)現(xiàn)氫氧化鋰產(chǎn)量963噸，環(huán)比+65%，IGO預(yù)計(jì)23年年中將達(dá)到60%至70%的產(chǎn)能利用率，或?yàn)楣竞Ｍ庖睙挳a(chǎn)品提供有效增量。
　　公司現(xiàn)有冶煉產(chǎn)能6.88萬噸/年，據(jù)公告，公司已經(jīng)宣布的鋰化工產(chǎn)能超過11萬噸，未來5年戰(zhàn)略規(guī)劃年產(chǎn)能30萬噸。當(dāng)前公司擁有四川射洪、重慶銅梁、江蘇張家港以及澳洲奎納納一期項(xiàng)目四大在產(chǎn)鋰化工基地，四川安居2萬噸碳酸鋰產(chǎn)線建設(shè)正有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)23年下半年完成建設(shè)進(jìn)入調(diào)試階段，另外奎納納二期項(xiàng)目的最終投資決定預(yù)計(jì)或于23年上半年做出，在前端資源的不斷放量下，公司冶煉端持續(xù)跟進(jìn)，或有效完善整體產(chǎn)業(yè)鏈布局。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為408.98、274.27、319.14億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)149.46、111.12、129.51億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為9.11、6.77、7.89元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為7.8、10.5、9倍。維持公司評(píng)級(jí)為“買入-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)維持92.0元/股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰價(jià)大幅波動(dòng)，需求不及預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。