>> 華金證券-北方華創(chuàng)(002371)平臺化優(yōu)勢凸顯，國產(chǎn)替代東風再起-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
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| 323KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠峰,王海維 |
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公司發(fā)布2023年第一季度報告和2022年年度報告。23Q1實現(xiàn)營收38.71億元，同增81.26%；歸母凈利潤5.92億元，同增186.58%；扣非歸母凈利潤5.34億元，同增243.59%；合同負債78.22億元，環(huán)增8.67%；毛利率41.18%。
2022年實現(xiàn)營收146.88億元，同增51.68%；歸母凈利潤23.53億元，同增118.37%；扣非歸母凈利潤21.06億元，同增161.07%；毛利率43.83%，同增4.42pcts。22Q4營收46.76億元，歸母凈利潤6.67億元，扣非歸母凈利潤6.3億元。
高研發(fā)投入鑄就技術(shù)領(lǐng)先，2023Q1再創(chuàng)佳績
2022年公司整體營收146.88億元，分業(yè)務(wù)看，電子工藝裝備實現(xiàn)營收120.84億元，同增52.03%，占營收的比例為82.27%，毛利率37.7%，同增4.7pcts；電子元器件實現(xiàn)營收25.74億元，同增50.1%，占營收的比例為17.53%，毛利率72.53%，同增3.63pcts。2022年公司研發(fā)投入達35.66億元，同增23.28%；研發(fā)人員為2929人，同增43.3%，占總?cè)藬?shù)的比例為29.27%，同增4.2pcts。2023 Q1公司再創(chuàng)佳績，平臺化優(yōu)勢凸顯。
設(shè)備龍頭平臺化布局，助力長足發(fā)展公司作為平臺型半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，眾多產(chǎn)品已成為國內(nèi)邏輯、存儲、功率、先進封裝等客戶的優(yōu)選機臺。2022年各類產(chǎn)品取得可喜進展。1）刻蝕裝備：ICP刻蝕產(chǎn)品出貨累計超2000腔；采用高密度、低損傷設(shè)計的12寸等離子去膠機已在多家客戶完成工藝驗證并量產(chǎn)；迭代升級的高深寬比TSV刻蝕設(shè)備，已通過客戶端工藝驗證，支撐Chiplet工藝應(yīng)用；12寸CCP晶邊刻蝕機已進入多家生產(chǎn)線驗證；發(fā)布了雙頻耦合CCP介質(zhì)刻蝕機，實現(xiàn)了在硅刻蝕、金屬刻蝕、介質(zhì)刻蝕工藝的全覆蓋。2）薄膜裝備：現(xiàn)已有硬掩膜沉積、介質(zhì)膜沉積、TSV薄膜沉積等二十余款產(chǎn)品，累計出貨超3000腔。3）立式爐裝備：高溫氧化/退火爐、低壓化學氣相沉積爐等產(chǎn)品成為國內(nèi)主流客戶的量產(chǎn)設(shè)備，并持續(xù)獲得重復(fù)訂單，累計出貨超500臺。4）外延裝備：現(xiàn)已有SiC外延爐、硅基GaN外延爐等二十余款量產(chǎn)設(shè)備，累計出貨近千腔。5）清洗裝備：擁有單片清洗、槽式清洗兩大技術(shù)平臺，主要應(yīng)用于12寸集成電路領(lǐng)域。單片清洗機覆蓋Al/Cu制程全部工藝；槽式清洗機已覆蓋RCA、Gate、PR strip、磷酸、Recycle等工藝制程，并在多家客戶端實現(xiàn)量產(chǎn)，屢獲重復(fù)訂單。6）臥式爐管設(shè)備：主要為光伏客戶提供氧化退火等二十余款工藝設(shè)備，適用于PERC、TOPCon、HJT等多種技術(shù)路線工藝應(yīng)用，實現(xiàn)主流客戶全覆蓋。
日本新增設(shè)備出口管制，國產(chǎn)替代進程有望加速2023年3月31日，日本新增了對曝光、刻蝕、薄膜沉積、清洗、檢測、熱處理六大類共計二十三種半導(dǎo)體制造設(shè)備的出口管制，預(yù)計7月實施。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，2021年公司在干法刻蝕設(shè)備/外延設(shè)備/氧化擴散設(shè)備/清洗設(shè)備的全球市占率分別為2%/1%/4%/5%，此次管制有望進一步加速半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化替代進程投資建議：我們公司預(yù)測2023年至2025年營業(yè)收入分別為199.26/253.02/321.85億元，增速分別為35.7%/27%/27.2%；歸母凈利潤分別為32.82/43.63/54.39億元，增速分別為39.5%/32.9%/24.7%；對應(yīng)PE分別為54.0/40.6/32.6倍。公司作為國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，產(chǎn)品獲得批量應(yīng)用，隨著海外限制力度加大，公司更加受益于國產(chǎn)化替代進程，首次覆蓋，給予買入-A建議。
風險提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，市場競爭加劇
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