>> 申港證券-銀行行業(yè)研究周報：上市銀行22年年報及23年一季報綜述-230503
| 上傳日期： |
2023/5/4 |
大小： |
1136KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪冰潔 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資摘要：
每周一談：上市銀行22年年報及23年一季報綜述
截至本周，A股上市銀行均披露了2022年年報及2023年一季報，本周主要針對38家上市銀行進(jìn)行分析。
歸母凈利潤增速環(huán)比回落。2022年，上市銀行營收增速同比+0.9%，其中22Q4/23Q1，上市銀行營收分別同比-6.5%/-4.5%。2022年，上市銀行歸母凈利潤同比+7.5%，其中22Q4/23Q1，上市銀行歸母凈利潤分別同比+5.4%/+2%。
受益于開門紅，上市銀行23Q1貸款規(guī)模增速環(huán)比出現(xiàn)提升。開年來，銀行保持了較高的信貸投放強度，人民幣新增貸款增幅創(chuàng)歷史同期新高，銀行業(yè)規(guī)模擴張進(jìn)一步呈現(xiàn)提速跡象，其中國有行延續(xù)了Q4以來的提速態(tài)度，下半年隨著前期貸款投放形成實物工作量帶動經(jīng)濟(jì)修復(fù)，預(yù)計民企及個貸需求將得到提振，預(yù)計股份行信貸投放有望實現(xiàn)加速。
上市銀行凈息差環(huán)比持續(xù)下行，預(yù)計23Q1為凈息差壓力最大的時點，未來凈息差將企穩(wěn)回升。
23Q1上市銀行凈息差為1.7%，與22Q4年相比下降7bps，主要由于資產(chǎn)端收益率下行幅度較大，一方面高規(guī)模貸款投放下，新發(fā)放貸款利率持續(xù)下行，且貸款重定價拖累貸款端收益率，另一方面存款定期化趨勢及存單利率上行使得銀行負(fù)債端也承壓。
預(yù)計未來銀行凈息差將企穩(wěn)回升。資產(chǎn)端，一方面，考慮到23Q1經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，同時Q1已經(jīng)出現(xiàn)“天量”信貸投放，預(yù)計Q2以后信貸供給將收縮。另一方面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)將帶動民企和零售端信貸需求，有助于驅(qū)動貸款定價逐步企穩(wěn)。負(fù)債端，4月份以來，多家中小銀行下調(diào)存款利率上限，且監(jiān)管出臺文件對銀行存款進(jìn)行定價管控，有利于控制銀行存款付息率和緩解當(dāng)前資金空轉(zhuǎn)套利的現(xiàn)象。
資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)好轉(zhuǎn)，整體銀行撥備覆蓋率仍處在較好的水平，為風(fēng)險處置提供有力支撐。23Q1，38家上市銀行不良貸款率為1.27%，環(huán)比-3bps。23Q1，38家上市銀行撥備覆蓋率為244.4%，環(huán)比+3.71%。經(jīng)濟(jì)承壓環(huán)境下，上市銀行不良貸款率持續(xù)改善主要歸因于上市銀行加大不良處置力度，維持總體不良率的穩(wěn)定，目前整體銀行撥備覆蓋率仍處在較好的水平，為風(fēng)險處置提供有力支撐。
投資策略：從已披露的上市銀行年報和一季報來看，受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行的沖擊，銀行營收和歸母凈利潤增速均放緩，主要受貸款投放節(jié)奏、凈息差下行以及中間業(yè)務(wù)收入增速放緩的影響，部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面亦出現(xiàn)一定擾動。預(yù)計23Q1為全年業(yè)績的低點，后續(xù)隨著Q1貸款投放逐漸形成實物工作量，企業(yè)貸款需求和零售客戶貸款需求逐漸回暖，銀行營收端和資產(chǎn)質(zhì)量方面將得到提升。目前時點建議關(guān)注受零售貸款沖擊較大的股份行和地理位置優(yōu)勢的城農(nóng)商行，如招商銀行、平安銀行、寧波銀行、常熟銀行等。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。
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